2021年紅棗價(jià)格上半年和下半年相比可謂是“冰火兩重天”。2021年年初受多地疫情反復(fù)的影響，紅棗需求受阻，上半年一直不溫不火，甚至一度創(chuàng)下歷史最低價(jià)，然而7月份新疆主產(chǎn)區(qū)持續(xù)高溫造成減產(chǎn)預(yù)期的出現(xiàn)，紅棗價(jià)格開(kāi)始大幅拉升，并于11月中旬觸及18180元/噸的歷史高點(diǎn)，較前期漲幅近80%，“漲勢(shì)如虹”的紅棗無(wú)疑成為市場(chǎng)中亮眼的明星品種。不過(guò)，11月末，多因素共同作用下，紅棗價(jià)格有所回落，截至12月31日收盤(pán)，紅棗期貨全年漲幅38.95%，收?qǐng)?bào)14180元/噸。
2021年紅棗“漲勢(shì)如虹”
2021年，紅棗期貨“先抑后揚(yáng)”，從行情走勢(shì)來(lái)看，7月是一個(gè)明顯的分水嶺。
(制圖：中信建投期貨)
“在后疫情時(shí)代下消費(fèi)降級(jí)的背景下，疊加年初國(guó)內(nèi)多地疫情反復(fù)，防疫管制加強(qiáng)，物流受阻，上半年紅棗需求受到一定抑制。由于紅棗屬于非剛需消費(fèi)品，去庫(kù)緩慢，直至3月紅棗消費(fèi)出現(xiàn)供需錯(cuò)配，下游需求有所好轉(zhuǎn)，但面對(duì)高企的結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存及紅棗淡季的來(lái)臨，貿(mào)易商為了回籠資金開(kāi)始讓利出貨，使得紅棗價(jià)格一路下跌，創(chuàng)出歷史新低。”華融融達(dá)期貨紅棗研究員黃璐璐說(shuō)。
據(jù)方正中期期貨研究院院長(zhǎng)王駿介紹，最近兩年疫情的出現(xiàn)和防控政策導(dǎo)致國(guó)內(nèi)主要的紅棗批發(fā)市場(chǎng)，如滄州紅棗交易市場(chǎng)、廣州如意坊市場(chǎng)等，在備貨關(guān)鍵期出現(xiàn)關(guān)停情況，紅棗庫(kù)存的積壓對(duì)紅棗期現(xiàn)貨價(jià)格施壓明顯。
然而進(jìn)入7月后，在新疆產(chǎn)區(qū)持續(xù)高溫造成新季紅棗減產(chǎn)預(yù)期的驅(qū)動(dòng)下，紅棗價(jià)格開(kāi)始一路飛漲。
“6—7月，南疆主產(chǎn)區(qū)之一的阿克蘇地區(qū)遭遇了較為顯著的干熱風(fēng)天氣。本產(chǎn)季干熱風(fēng)直接影響了對(duì)結(jié)果最為重要的第二輪花期，造成了本產(chǎn)季較為嚴(yán)重的減產(chǎn)?！敝行沤ㄍ镀谪涋r(nóng)產(chǎn)品首席分析師田亞雄說(shuō)。
此外，王駿表示，此前連續(xù)五年低迷的種植收益使得近三年部分非優(yōu)勢(shì)紅棗產(chǎn)區(qū)虧損的棗農(nóng)或合作社持續(xù)出現(xiàn)改種其他經(jīng)濟(jì)作物的現(xiàn)象，本年度棗樹(shù)花期中降水偏多，坐果期延遲正好與高溫期重合，疊加連續(xù)多年種植收益不佳使得棗農(nóng)疏于澆水等田間管理工作，棗樹(shù)落果數(shù)量遠(yuǎn)高于常年，出現(xiàn)較高的減產(chǎn)預(yù)期使我國(guó)紅棗產(chǎn)量迅速完成過(guò)剩產(chǎn)能出清。
減產(chǎn)預(yù)期下，新年度紅棗期價(jià)大幅拉升，同時(shí)近月合約與遠(yuǎn)月合約價(jià)差大幅擴(kuò)大。黃璐璐介紹說(shuō)，CJ2109與CJ2201合約價(jià)差最高拉至4700元/噸左右。“CJ2109合約代表陳棗，CJ2201合約代表新棗，從以往的新舊棗價(jià)差水平來(lái)看，價(jià)差完全可以覆蓋中間品質(zhì)差異、損耗、倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、利息、稅費(fèi)等費(fèi)用，但是舊季倉(cāng)單無(wú)法轉(zhuǎn)拋新季合約。CJ2201合約代表新季減產(chǎn)邏輯，更有新棗質(zhì)量偏差、可交割資源偏少的邏輯。但高企期貨價(jià)格也未帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格的上漲，疊加紅棗限倉(cāng)制度一個(gè)企業(yè)賬戶(hù)最多接貨10手，折合紅棗50噸。紅棗采用滾動(dòng)交割，企業(yè)賬戶(hù)接完10手仍可以繼續(xù)開(kāi)倉(cāng)，使得CJ2109與CJ2201新舊兩季紅棗，兩季邏輯，兩季江湖?！彼f(shuō)。
“由于交割品并未限制原料棗產(chǎn)期，導(dǎo)致耐儲(chǔ)的陳棗也可以在本年11月后加工成交割用品，帶來(lái)較大的倉(cāng)單壓力。倉(cāng)單壓力較大，盤(pán)面進(jìn)入橫盤(pán)格局。而隨著12月9日、10日交割月合約的大幅下跌，遠(yuǎn)月合約也進(jìn)入了持續(xù)偏弱的行情。”田亞雄說(shuō)。
新季紅棗采銷(xiāo)工作接近尾聲
記者了解到，目前新疆新季紅棗已下樹(shù)完畢，采銷(xiāo)工作已經(jīng)接近尾聲，產(chǎn)區(qū)原料棗剩余零星，棗農(nóng)手上剩余未銷(xiāo)售紅棗占比僅剩1成左右。產(chǎn)量方面，王駿表示，根據(jù)相關(guān)市場(chǎng)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，主產(chǎn)區(qū)新疆各紅棗產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)幅度在40%左右，加上改種、棄種等原因?qū)е路N植面積減少，整體產(chǎn)量相較去年約減少了50%；紅棗產(chǎn)業(yè)的加工企業(yè)和紅棗貿(mào)易商收購(gòu)情況也大體呈現(xiàn)出主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量減產(chǎn)情況。
“今年內(nèi)地貿(mào)易及新疆加工廠走現(xiàn)貨貿(mào)易實(shí)際收購(gòu)量并不多，一方面是因?yàn)闇p產(chǎn)的影響，產(chǎn)區(qū)貨源較去年量有所減少；另一方面收購(gòu)季期貨價(jià)格大幅升水現(xiàn)貨，制作期貨倉(cāng)單的原料被搶收，而做現(xiàn)貨貿(mào)易的加工廠采收節(jié)奏被打亂，收購(gòu)量較少。”黃璐璐說(shuō)。
消費(fèi)方面，王駿表示，較往年相比的高價(jià)紅棗對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈終端企業(yè)短期的補(bǔ)庫(kù)意愿形成比較明顯的抑制作用，本年度主產(chǎn)區(qū)的新季紅棗上市后，呈現(xiàn)出紅棗現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲，產(chǎn)業(yè)鏈終端企業(yè)對(duì)高價(jià)紅棗接受需要一個(gè)過(guò)程，這些企業(yè)采購(gòu)策略由集中采購(gòu)轉(zhuǎn)為剛性補(bǔ)庫(kù)，隨用隨買(mǎi)的策略，紅棗現(xiàn)貨市場(chǎng)走貨數(shù)量同比降幅也非常明顯，部分紅棗貿(mào)易商反饋現(xiàn)貨走貨量同比下降30%左右。對(duì)于中小微企業(yè)來(lái)說(shuō)，原材料成本上升將影響企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和銷(xiāo)售市場(chǎng)穩(wěn)定，最終將影響企業(yè)的收入與利潤(rùn)。
“當(dāng)下是紅棗消費(fèi)旺季，春節(jié)屬于紅棗出貨量最多的時(shí)點(diǎn)，而今年受到高價(jià)棗的影響，需求受到一定抑制，同時(shí)受疫情對(duì)物流的影響(西安雨潤(rùn)市場(chǎng)目前已經(jīng)停擺)，走貨較往年要慢的多，現(xiàn)貨價(jià)格一度出現(xiàn)松動(dòng)回落。期貨價(jià)格也隨之下跌。”據(jù)黃璐璐介紹，滄州崔兒莊市場(chǎng)陳棗庫(kù)存已不多，往年結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存主要集中在大型企業(yè)手里，貿(mào)易商及中小型加工廠庫(kù)存并不大，疊加今年的減產(chǎn)的情況，后期市場(chǎng)庫(kù)存量大概率偏少。
2022年壓力猶存
2022年將至，小紅棗的大行情是否還會(huì)重現(xiàn)呢？
對(duì)此，黃璐璐認(rèn)為，2021年減產(chǎn)預(yù)期已經(jīng)被市場(chǎng)消化，目前的關(guān)注重點(diǎn)在于消費(fèi)，如果春節(jié)消費(fèi)保持旺季不旺的節(jié)奏，那么價(jià)格在短期內(nèi)仍存在回落的風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)格也存在一定的下跌空間。中期內(nèi)則偏向于振蕩整理的思路，并且這種整理拉鋸的時(shí)間不會(huì)短，4-6個(gè)月屬于正常的整理時(shí)間。長(zhǎng)期來(lái)看，隨著對(duì)2022年度紅棗產(chǎn)量的樂(lè)觀預(yù)期以及對(duì)倉(cāng)單實(shí)盤(pán)壓力的考量，大概率對(duì)價(jià)格會(huì)形成壓力，紅棗期價(jià)很可能會(huì)形成“從哪里漲起來(lái)、再回到哪里去”的局面。
田亞雄同樣認(rèn)為，隨著傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的到來(lái)，未來(lái)期貨行情將取決于現(xiàn)貨銷(xiāo)售是否良好?！敖跀?shù)據(jù)機(jī)構(gòu)對(duì)于銷(xiāo)區(qū)行情的評(píng)價(jià)產(chǎn)生分化，市場(chǎng)需要進(jìn)一步關(guān)注加工集散市場(chǎng)走貨情況是否出現(xiàn)因消費(fèi)旺季而造成的消費(fèi)加速，關(guān)注指標(biāo)包括成交量和庫(kù)存消化的速度。若旺季消費(fèi)速度并不明顯差于往年同期，疊加本季明顯減產(chǎn)的事實(shí)，可能成為利多支撐。”田亞雄提醒說(shuō)，除去基本面因素，仍需關(guān)注盤(pán)面情況，紅棗盤(pán)面波動(dòng)較大，操作需謹(jǐn)慎。
“短期來(lái)看，華北和華南等銷(xiāo)區(qū)市場(chǎng)仍剩余部分低價(jià)舊作紅棗庫(kù)存，從而又壓制紅棗現(xiàn)貨價(jià)格漲幅，但由于新季下樹(shù)的原料紅棗價(jià)格高企，按照目前現(xiàn)貨價(jià)格來(lái)計(jì)算，加工企業(yè)和貿(mào)易商利潤(rùn)也是十分微薄，且本年度收購(gòu)數(shù)量同比減少50%，市場(chǎng)供給并不寬松，產(chǎn)業(yè)端在成本線(xiàn)附近將有較強(qiáng)挺價(jià)意愿。且隨著元旦、春節(jié)傳統(tǒng)季節(jié)性備貨高峰的臨近，紅棗走貨由前期的略顯低迷出現(xiàn)邊際好轉(zhuǎn)改善，所以要重點(diǎn)關(guān)注2022年1月份的雙節(jié)備貨以及春節(jié)后貿(mào)易商的二次補(bǔ)貨時(shí)去庫(kù)存的速度和紅棗現(xiàn)貨價(jià)格的變化?！蓖躜E說(shuō)。
中期來(lái)看，王駿認(rèn)為，隨著紅棗季節(jié)性消費(fèi)旺季去庫(kù)存的進(jìn)行，目前限制現(xiàn)貨價(jià)格的低價(jià)陳棗庫(kù)存將逐步消耗殆盡，市場(chǎng)供應(yīng)可能逐步趨緊，產(chǎn)業(yè)鏈的加工企業(yè)和貿(mào)易商將有較高的提價(jià)意愿，紅棗現(xiàn)貨價(jià)格重心將逐步上移。長(zhǎng)期來(lái)看，2022/2023年度(即2022年10月份以后)目前可以預(yù)見(jiàn)的是期初庫(kù)存將較為緊張，但如若明年新疆自治區(qū)的南疆區(qū)域紅棗主產(chǎn)區(qū)天氣較為正常，預(yù)計(jì)紅棗產(chǎn)量出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)概率仍然較大，可能在明年新季紅棗即將上市前，隨著潛在供應(yīng)壓力的來(lái)臨，紅棗價(jià)格振蕩下行的概率較大。
（文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)）
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