本次鋁錠重復質押事件,波及多家期貨風險管理子公司,其中不乏一些頭部機構。據證券時報記者了解,該事件短期給風險管理子公司業(yè)務帶來了不小沖擊,對于行業(yè)發(fā)展也將形成深遠影響,“補短板”已成當務之急。
業(yè)務嚴重受限
不少業(yè)內人士反饋,期貨風險管理子公司的相關業(yè)務已經受到不小沖擊,尤其是倉單業(yè)務。
“首先,行業(yè)對質押業(yè)務的倉庫及融資方信用風險的擔憂加劇,以致該類業(yè)務短期內的開展會受很大的限制;其次,銀行對該類業(yè)務風險的擔憂,會影響銀行對該類型業(yè)務的開展,包括對風險子公司?!比A東某風險管理子公司負責人向證券時報記者表示。
根據《期貨公司風險管理公司業(yè)務試點指引》,期貨風險管理子公司可以開展基差貿易、倉單服務、合作套保、場外衍生品業(yè)務、做市業(yè)務和其他與風險管理服務相關的業(yè)務。
倉單服務,是風險管理子公司的傳統(tǒng)業(yè)務之一,是指風險管理子公司以商品現貨倉單串換、倉單質押、約定購回等方式為客戶提供服務的業(yè)務行為,倉單包括標準倉單、倉儲物流企業(yè)出具的普通倉單、可轉讓提單等提貨憑證或貨權憑證。
中期協(xié)數據顯示,截至4月底,協(xié)會備案的風險管理子公司共有98家,其中84家備案了倉單服務業(yè)務,占比86%。在倉單約定購回累計規(guī)模排名中,鋁品種占比19.6%排名第二,而基差貿易規(guī)模中,鋁更是以11.26%的占比排名首位。
“鋁在風險管理子公司的業(yè)務中占比較高,所以這個品種出了問題對行業(yè)的影響會很大。”浙江某風險管理子公司人士稱。鋁錠重復質押事件爆發(fā)后,相關業(yè)務直接停了,很多公司還派出人員抓緊去倉庫點貨。
“風險管理子公司短期要再開展類似的非標業(yè)務可能就很難了,風控要求肯定會更高,甚至被直接砍掉。畢竟一旦發(fā)生本金風險,對這類公司會是致命的。”有專家表示。
內控缺位埋隱患
作為被詐騙的一方,風險管理子公司是鋁錠重復質押事件的受害者,令人唏噓,但這背后暴露的問題同樣引人深思。面對頻發(fā)的現貨信用風險,想要打通期現服務“最后一公里”的風險子公司仍需提高內控水平。
有業(yè)內人士指出,本次出事的風險子公司有一些共性,這幾家公司普遍資金雄厚,但以往主要贏利點是金融衍生品業(yè)務,現貨業(yè)務并不強。今年衍生品業(yè)務體量下降,導致這類公司資本金更加寬裕,于是就想尋找新的業(yè)務方向。正好遇到相關融資方,利率高、質押時間長,業(yè)務又相對簡單,于是一拍即合。
“但這個質押業(yè)務的邏輯其實有很大問題,為什么有色企業(yè)要給你8%以上的利息,它的盈利模式是什么,周轉率這么低又怎么賺錢呢?當然這些公司的運氣也不好,如果金融衍生品一直做得很好,他們可能也看不上倉單質押業(yè)務?!鄙鲜鰳I(yè)內人士稱。
事實上,倉單重復質押、一貨多押是貿易領域的老問題,因此滋生的合同詐騙、管理不善導致經濟糾紛等情形,屢見不鮮。這些對于以金融行業(yè)為主業(yè)的期貨子公司而言,還需要時間學習。
“識別倉單業(yè)務中的道德風險,要求也是很高的?!北本┑貐^(qū)一家大型期貨公司風險管理子公司有關負責人介紹,前些年一家糧食體系出身的期貨風險管理子公司陷入巨額虧損,就是因為倉單業(yè)務上的道德風險識別不足所致。
這位負責人介紹,這家期貨子公司開展倉單業(yè)務過程中也曾幾次查庫驗貨,查庫時倉庫貨棧上堆放的確是標注公司名下的貨物,但此后該期貨子公司憑提貨單卻無法提貨,己方公司名下貨物“不翼而飛”。事后查明,涉案倉庫工作人員伙同交易對手方出具虛假倉單,并用“拆東墻補西墻”的方式幌過了期貨子公司一次次查庫,最終該期貨子公司蒙受了巨大的貨物損失,最后以母公司出面補足窟窿收場,而這家期貨公司負責人也“掛冠而去”,成為行業(yè)風險教育的典型案例。
他介紹,倉單業(yè)務對于期貨子公司來說,是典型的資金驅動型業(yè)務,類似信貸業(yè)務,需要大量自有資金來支撐運營。而目前風險管理子公司的融資渠道較窄,大部分的風險管理子公司在開展上述業(yè)務時,使用的也都是自有資金,通常來自母公司的增資,看似業(yè)務龐大,實則利潤微薄。
“補短板”在路上
去年10月21日,為引導風險管理公司建立健全內部控制,完善自我約束機制,提高經營管理水平和風險防范能力,促進行業(yè)的規(guī)范運作和健康發(fā)展,協(xié)會起草發(fā)布了《期貨風險管理公司內部控制指引(征求意見稿)》。伴隨監(jiān)管的明確,風險管理子公司內控制度的“短板”有望補齊。
在一家期貨子公司進行實操業(yè)務的王小虎(化名)表示,期貨風險管理子公司業(yè)務的最大特點是,同時對接現貨市場與期貨市場,交割方式多樣,可靈活實現資金與現貨的形式轉換。比如,非交易所標準倉單質押業(yè)務,對于質押融資款不限制資金用途、無賬戶監(jiān)管等等。但是這些業(yè)務都需要對交易行為進行全面審查、監(jiān)測,還需要了解客戶經營范圍、經營規(guī)模、交易背景,分析客戶的交易習慣,并且穿透貨物流,跟蹤物權真實流轉,防范虛假交易。另外,還要穿透現金流,強化賬戶監(jiān)管,掌握資金來源與去向等等。
這些業(yè)務層面的交易成本往往比銀行類似融資業(yè)務的成本要高出最少兩個百分點,因此吸引過來的客戶潛在風險更高,對于期貨子公司的人員素質要求也更高。但是,大多數期貨子公司的普通員工,進入公司前甚至不了解期貨市場,不了解風險管理子公司是做什么的,金融知識儲備嚴重不足,風險識別能力有限,導致這些本來就是高風險的業(yè)務風險頻出。
證券時報記者在調研中發(fā)現,期貨子公司的業(yè)務重心,已經開始從倉單業(yè)務逐步轉向場外期權等衍生品業(yè)務領域,更側重于綜合利用期貨及其他金融衍生品等交易工具,來幫助企業(yè)管控在采購、銷售、庫存、資金等整個經營過程中的風險,為企業(yè)提供全方位的風險管理服務。
在一家大型券商系期貨公司風險管理子公司工作的劉峰(化名)介紹,他所在的子公司基本沒有倉單業(yè)務,整個團隊業(yè)務都放在權益類場外衍生品上,而且與他們類似的子公司也挺多。特別是近兩年,除了商品類場外衍生品交易,權益類場外衍生品標的范圍也在不斷擴大,個股場外期權業(yè)務的資質也在不斷放開,期貨子公司業(yè)務擴展很快,因為這些領域利潤豐厚,倉單業(yè)務這種出力不一定討好的業(yè)務類型,自然介入得越來越少。
(文章來源:證券時報網)























































































































































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