今年以來，股指期貨市場(chǎng)呈現(xiàn)明顯的上行走勢(shì)，其中，IF和IH的表現(xiàn)強(qiáng)于IC和IM。

方正中期期貨研究院首席宏觀經(jīng)濟(jì)研究員李彥森表示，從影響因素上看，國(guó)內(nèi)防疫政策調(diào)整后，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)改善的樂觀預(yù)期增強(qiáng)，且經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也顯示出修復(fù)跡象，支撐股指上行。此外，海外市場(chǎng)整體上漲，美聯(lián)儲(chǔ)2月放慢加息步伐的預(yù)期增強(qiáng)也是重要的利多因素。從資金角度看，近期以陸港通北向資金為代表的外資持續(xù)大幅流入，進(jìn)一步推升指數(shù)。

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一德期貨股指研究員陳暢表示， 盡管金融數(shù)據(jù)依然偏弱，但隨著正常生產(chǎn)生活節(jié)奏的回歸以及穩(wěn)增長(zhǎng)政策效果逐漸顯現(xiàn)，生產(chǎn)和消費(fèi)逐步修復(fù)，有助于改善預(yù)期，疊加美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期降溫，A股延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)，北向資金持續(xù)凈流入。

“在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期作用下，價(jià)值風(fēng)格相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。盡管現(xiàn)階段復(fù)蘇事實(shí)的驗(yàn)證仍需要時(shí)間，但市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)在全年基本面預(yù)期改善方向，以及潛在的政策催化力度。受此影響，投資者的信心逐漸回升?！标悤痴J(rèn)為，在穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)頻出大背景下，股指有望延續(xù)振蕩上行走勢(shì)。

“隨著春節(jié)假期的臨近，部分資金傾向于落袋為安。此外，近期進(jìn)入年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告密集披露期，不排除部分?jǐn)_動(dòng)因素出現(xiàn)的可能，但市場(chǎng)整體振蕩上揚(yáng)的格局不變?！标悤潮硎荆捌诙鄦纬钟械耐瑫r(shí)，可逢回調(diào)繼續(xù)加倉(cāng)多單，不過要密切關(guān)注疫情等對(duì)生產(chǎn)消費(fèi)的影響，若市場(chǎng)情緒再度收緊，多單要平倉(cāng)離場(chǎng)?！伴L(zhǎng)假將至，為避免海外市場(chǎng)波動(dòng)及消息面的不確定性，投資者可輕倉(cāng)過節(jié)?！?/p>

“目前看，主導(dǎo)股指期貨市場(chǎng)走勢(shì)的主要因素仍是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)改善加速的預(yù)期?！崩顝┥A(yù)計(jì)，春節(jié)前后，樂觀情緒仍會(huì)推動(dòng)市場(chǎng)上行。此外，基本面修復(fù)預(yù)期增強(qiáng)更有利于IH和IF表現(xiàn)，可關(guān)注IF、IH相對(duì)IC、IM比價(jià)回升帶來的跨品種套利機(jī)會(huì)。春節(jié)后要警惕疫情小高峰的利空影響，不排除沖高回落的可能。

國(guó)債方面，今年以來，國(guó)債期貨價(jià)格以下跌為主。年初資金面寬松疊加配置需求，期債價(jià)格連續(xù)兩日小幅上漲，之后便一路下跌。

申銀萬國(guó)期貨金融期貨研究部經(jīng)理唐廣華表示，1月以來，主要城市地鐵客運(yùn)量回升，居民消費(fèi)和工業(yè)生產(chǎn)逐步恢復(fù)。央行、銀保監(jiān)會(huì)不斷出臺(tái)信貸支持政策，把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)放在優(yōu)先位置，努力促進(jìn)金融與房地產(chǎn)環(huán)節(jié)正常循環(huán)。各地2023年經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)及重點(diǎn)工作任務(wù)也陸續(xù)出爐，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期增強(qiáng)。1月16日，央行超額續(xù)作了1月份到期的7000億元MLF，但操作利率不變，利多支撐落空，國(guó)債期貨價(jià)格顯著下跌。

展望后市，唐廣華表示，隨著各地促消費(fèi)政策的實(shí)施，2023年消費(fèi)將迎來顯著復(fù)蘇，交通運(yùn)輸部預(yù)計(jì)今年春運(yùn)客流總量將增長(zhǎng)近1倍。持續(xù)出臺(tái)的穩(wěn)經(jīng)濟(jì)和地產(chǎn)相關(guān)政策使得房地產(chǎn)市場(chǎng)存在由量變到質(zhì)變的可能，有望逐步企穩(wěn)回升。當(dāng)前市場(chǎng)最關(guān)注的兩大因素正逐步出現(xiàn)拐點(diǎn)，央行、銀保監(jiān)會(huì)也要求合理把握信貸投放節(jié)奏，適度靠前發(fā)力，進(jìn)一步優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，預(yù)計(jì)寬信用效果將不斷顯現(xiàn)。市場(chǎng)融資需求明顯恢復(fù)后，通脹面臨上行壓力，央行將逐步收緊流動(dòng)性，資金面存在收斂的可能?！?023年國(guó)債收益率以逐步上行為主，十年期國(guó)債收益率可能回升至3%—3.3%，期債市場(chǎng)存在較大的調(diào)整壓力，建議以做空為主，注意控制倉(cāng)位?！?/p>

物產(chǎn)中大期貨高級(jí)宏觀分析師周之云表示，國(guó)債期貨有兩個(gè)可行的操作策略：一是單邊做空；二是十年期和兩年期的利率走擴(kuò)策略。

“單邊做空主要源于堅(jiān)定看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇走向?！敝苤普f，2022年12月全國(guó)各地疫情達(dá)峰后，交通擁堵指數(shù)不斷回升，反映出國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇的向好勢(shì)頭。從最近發(fā)布的金融數(shù)據(jù)看，企業(yè)中長(zhǎng)貸增速不斷回升，也反映政府對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的扶持力度繼續(xù)增強(qiáng)。1月10日，央行、銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合召開的主要銀行信貸工作座談會(huì)上，也提到要加大金融對(duì)國(guó)內(nèi)需求和供給體系的支持，做好對(duì)基建投資、小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、制造業(yè)、綠色發(fā)展等重點(diǎn)領(lǐng)域的金融服務(wù)，保持房地產(chǎn)融資平穩(wěn)有序，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)。

“此外，近期人民幣匯率不斷升值，也預(yù)示海外投資者看好國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)前景?！敝苤票硎荆S著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，國(guó)債收益率會(huì)有一波明顯的上升，對(duì)國(guó)債期貨帶來的下行壓力較大。

套利組合方面，周之云表示，可以多兩年期國(guó)債期貨，同時(shí)空十年期國(guó)債期貨，手?jǐn)?shù)為2比1.“短期看，央行仍會(huì)繼續(xù)保持流動(dòng)性寬松格局，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，至少一季度政策方向不會(huì)改變。”

（文章來源：期貨日?qǐng)?bào)）

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