春節(jié)之后，國(guó)內(nèi)尿素期貨呈單邊下行態(tài)勢(shì)。前期檢修裝置陸續(xù)恢復(fù)，日產(chǎn)量逐步走高，而國(guó)內(nèi)需求釋放不及預(yù)期，出口需求也明顯轉(zhuǎn)弱，疊加成本支撐轉(zhuǎn)弱，共同施壓尿素價(jià)格。

(相關(guān)資料圖)

供應(yīng)量較往年充足

從供應(yīng)情況來(lái)看，截至2月8日，國(guó)內(nèi)尿素周均日產(chǎn)量為15.67萬(wàn)噸，較上月同期增加1.15萬(wàn)噸。春節(jié)以來(lái)，西南、江蘇等局部裝置恢復(fù)，四川區(qū)域裝置幾乎全部恢復(fù)，帶來(lái)尿素整體產(chǎn)量增加。此前，據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)估，在短時(shí)暫無(wú)企業(yè)計(jì)劃?rùn)z修的前提下，隨著前期停車(chē)企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)，我國(guó)尿素行業(yè)產(chǎn)能利用率有望在2月中旬前后達(dá)到80%，日產(chǎn)量將上升到17萬(wàn)噸水平，供應(yīng)量預(yù)計(jì)較往年同期水平充足。

圖為尿素日產(chǎn)量

另外，近期無(wú)煙煤價(jià)格自高位回落，固定床尿素利潤(rùn)得到修復(fù)。隨著各地煤礦復(fù)工，產(chǎn)區(qū)煤礦供應(yīng)增加，低價(jià)進(jìn)口貨源也持續(xù)沖擊市場(chǎng)。同時(shí)，隨著天氣逐漸轉(zhuǎn)暖，用煤旺季進(jìn)入尾聲，近期原料煤炭產(chǎn)地整體拉運(yùn)情況一般，市場(chǎng)煤采購(gòu)冷清，節(jié)后需求釋放不如預(yù)期，部分貿(mào)易商出貨意愿增強(qiáng)，尿素成本端的支撐減弱。然而，成本支撐減弱又使得尿素市場(chǎng)擔(dān)憂情緒增加，生產(chǎn)利潤(rùn)提高也為后期降價(jià)提供空間。目前，外圍區(qū)域已經(jīng)開(kāi)啟下滑通道，主流區(qū)域受部分返青肥農(nóng)業(yè)需求支撐相對(duì)堅(jiān)挺，價(jià)格松動(dòng)幅度相對(duì)緩慢。

企業(yè)庫(kù)存壓力較大

截至2月8日當(dāng)周，尿素企業(yè)總庫(kù)存為100.58萬(wàn)噸，較月初下降6.34萬(wàn)噸，多數(shù)尿素工廠在前期訂單支撐和農(nóng)需推進(jìn)下，庫(kù)存呈現(xiàn)減少趨勢(shì)。然而，目前的庫(kù)存水平仍較春節(jié)前增加21.81萬(wàn)噸，與去年同期相比增加16.48萬(wàn)噸，個(gè)別省份如內(nèi)蒙古、新疆等庫(kù)存依舊處在高位，加之淡儲(chǔ)貨源拋儲(chǔ)臨近，國(guó)內(nèi)尿素庫(kù)存壓力依然較大。

農(nóng)需難以集中釋放

按照季節(jié)性規(guī)律，主流地區(qū)返青肥的真正用肥時(shí)間為2月下旬至3月上中旬，一般過(guò)完年后開(kāi)始備肥用肥，而今年春節(jié)較早，節(jié)后至農(nóng)業(yè)實(shí)際用肥仍有較長(zhǎng)時(shí)間。因此，留給下游儲(chǔ)備的周期也相比往年略長(zhǎng)，備貨需求難以集中釋放。

與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)復(fù)合肥產(chǎn)能利用率近期有所提高。其中，湖北、山東地區(qū)規(guī)模復(fù)合肥企業(yè)裝置運(yùn)行負(fù)荷繼續(xù)提升，中小型企業(yè)也進(jìn)入負(fù)荷穩(wěn)定階段；河南、蘇皖地區(qū)部分前期停車(chē)的裝置恢復(fù)重啟，開(kāi)工有所提升；東北區(qū)域市場(chǎng)逐步啟動(dòng)，生產(chǎn)企業(yè)的開(kāi)工積極性也有所抬升。不過(guò)，據(jù)了解，復(fù)合肥廠家大多存在原料庫(kù)存，對(duì)尿素原料的采購(gòu)仍持謹(jǐn)慎預(yù)期，暫未出現(xiàn)集中性采購(gòu)跡象，疊加農(nóng)業(yè)跟進(jìn)為時(shí)尚早，需求方面的支撐欠佳。

另外，伴隨著國(guó)內(nèi)終端工廠陸續(xù)開(kāi)工，三聚氰胺需求量也有一定提升，市場(chǎng)氛圍有所好轉(zhuǎn)。不過(guò)，下游終端工廠開(kāi)工始終處于低位且前期有一定的備貨，三聚氰胺市場(chǎng)交投氛圍欠佳，企業(yè)盈利薄弱，或限制開(kāi)工率進(jìn)一步提升，對(duì)尿素需求增加有限。

國(guó)外尿素價(jià)格走弱

目前，歐盟能源危機(jī)有所緩和，國(guó)際尿素市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)充足，但是主要消費(fèi)地需求表現(xiàn)仍弱，國(guó)際尿素價(jià)格持續(xù)回落。雖然北半球春季農(nóng)需旺季臨近，歐美尿素需求將緩慢回升，但是在需求尚未開(kāi)啟前，國(guó)外尿素價(jià)格仍不排除有繼續(xù)下滑的空間。目前國(guó)外尿素價(jià)格低于國(guó)內(nèi)，出口窗口關(guān)閉，部分港口貨源開(kāi)始回流內(nèi)地。國(guó)際天然氣價(jià)格不斷承壓下行，而海外尿素裝置以氣頭為主，氣價(jià)低迷將對(duì)國(guó)內(nèi)尿素出口形成持續(xù)打壓。

綜上所述，從供應(yīng)端來(lái)看，前期停車(chē)、檢修裝置陸續(xù)恢復(fù)，尿素行業(yè)產(chǎn)能利用率明顯提升，并有進(jìn)一步提升的空間，疊加原料價(jià)格走弱，后市供應(yīng)水平預(yù)計(jì)充足。從需求端來(lái)看，今年春節(jié)較早，留給下游儲(chǔ)備的周期相對(duì)往年略長(zhǎng)，備貨需求難以集中釋放?？傊瑖?guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)面臨供需寬松格局，短期價(jià)格預(yù)計(jì)延續(xù)偏弱態(tài)勢(shì)。(作者單位：瑞達(dá)期貨)

（文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)）

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