鋼材 Steel

(資料圖片)

原料沖高回落，鋼材反彈空間有限

邏輯和觀點(diǎn)：

昨日螺紋2310合約縮量上漲，盤面收于3723元/噸，漲37元/噸；熱卷2310合約震蕩偏強(qiáng)，收于3937元/噸，漲46元/噸?，F(xiàn)貨方面，上海地區(qū)成交尚可，比前一日平均上漲30元/噸，剛需一般，北京地區(qū)期現(xiàn)大量進(jìn)場(chǎng)，平均漲20元/噸，市場(chǎng)心態(tài)略有好轉(zhuǎn)。昨日全國(guó)建材成交15.62萬(wàn)噸，整體成交一般，期現(xiàn)為主。

整體來(lái)看，鋼材產(chǎn)量偏高，據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，8月中旬，重點(diǎn)鋼企粗鋼日產(chǎn)221.50萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)2.89%，供給壓力有所加大，平控政策執(zhí)行力度不佳，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)刺激方案出臺(tái)和落地情況同樣不及預(yù)期。近期原料價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)帶動(dòng)鋼材上漲，鋼材市場(chǎng)成交亦有回暖跡象，但未來(lái)消費(fèi)旺季是否能如期到來(lái)是影響鋼材價(jià)格的重要因素之一，另外仍需密切緊跟平控執(zhí)行情況和經(jīng)濟(jì)刺激政策出臺(tái)情況。

策略：

單邊：無(wú)

跨期：無(wú)

跨品種：無(wú)

期現(xiàn)：無(wú)

期權(quán)：無(wú)

關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：

粗鋼壓產(chǎn)政策、需求程度、原料價(jià)格等。

鐵礦石 Iron Ore

鐵水維持高產(chǎn)量，關(guān)注遠(yuǎn)月機(jī)會(huì)

邏輯和觀點(diǎn)：

邏輯與觀點(diǎn)：昨日鐵礦石2401合約放量沖高回落，收于817元/噸，環(huán)比漲3.7%。青島港PB粉報(bào)903元/噸，漲1元/噸，超特報(bào)749元/噸，漲5元/噸，高低品價(jià)差154元/噸，昨日港口成交99萬(wàn)噸，成交下降。

整體來(lái)看，之前熱議的粗鋼平控預(yù)期進(jìn)一步趨緩?，F(xiàn)實(shí)端，高鐵水產(chǎn)量下，鐵礦消費(fèi)較為剛性，價(jià)格堅(jiān)挺。當(dāng)前，各環(huán)節(jié)原料低庫(kù)存的產(chǎn)業(yè)矛盾，仍值得充分重視，一旦成材消費(fèi)（出口）進(jìn)一步轉(zhuǎn)強(qiáng)，鋼廠有望持續(xù)剛性采購(gòu)鐵礦，考慮冬季補(bǔ)庫(kù)的剛性需求，對(duì)于遠(yuǎn)月鐵礦來(lái)講，更需給與足夠的重視。

策略：

單邊：震蕩

跨品種：無(wú)

跨期：無(wú)

期現(xiàn)：無(wú)

期權(quán)：無(wú)

關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：

粗鋼平控政策實(shí)施情況，鋼廠利潤(rùn)及檢修情況，海外發(fā)運(yùn)情況等。

焦煤焦炭 Coking Coal & Coke

盤面熱情依舊，現(xiàn)貨提降受阻

邏輯和觀點(diǎn)：

焦炭方面：昨日焦炭主力合約01合約收于2263.5元/噸，收漲2.89%，環(huán)比上漲63.5元/噸?，F(xiàn)貨方面，在山東、河北等地主流鋼廠提降焦炭后，多地焦企發(fā)函反對(duì)，集體挺價(jià)，拒絕焦炭第一輪提降。供應(yīng)方面，近期事故較多，產(chǎn)地停產(chǎn)煤礦數(shù)量增加，煉焦煤供應(yīng)有所收緊，礦方多觀望為主。需求方面，受盤面情緒影響，現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒稍有提振；下游鐵水高產(chǎn)，長(zhǎng)流程煉焦煤需求供應(yīng)偏緊，短期內(nèi)鋼廠有接貨意愿。

整體來(lái)看，目前焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)偏穩(wěn)運(yùn)行。由于長(zhǎng)流程原料的價(jià)格上升，唐山主流樣本鋼廠平均虧損48元/噸，虧損幅度再次擴(kuò)大，雖短期內(nèi)對(duì)高價(jià)焦炭存一定抵觸情緒，但消費(fèi)較為剛性，價(jià)格較為堅(jiān)挺。后期考驗(yàn)粗鋼平控政策執(zhí)行力度，若執(zhí)行力度不及預(yù)期，需要重新研判焦炭的供需平衡。

焦煤方面：昨日焦煤主力01合約收于1521元/噸，收漲4.14%，環(huán)比上漲60.5元/噸?，F(xiàn)貨方面：昨日焦煤整體弱穩(wěn)運(yùn)行，下游采購(gòu)較為謹(jǐn)慎，港口市場(chǎng)交投氛圍較為平淡。供應(yīng)方面，近期煤礦事故導(dǎo)致供應(yīng)收縮，短期影響現(xiàn)貨價(jià)格，但隨著通關(guān)的放開，后期的進(jìn)口有良好的恢復(fù)預(yù)期。需求方面，下游受長(zhǎng)流程成本的抬升，市場(chǎng)對(duì)高價(jià)煤存在抵觸情緒，焦煤部分流拍情況依然出現(xiàn)。整體來(lái)看，焦煤目前供需由偏緊逐步向?qū)捤蛇^渡，但后面需要緊跟粗鋼平控政策，如果執(zhí)行效果不佳，將緩解政策對(duì)于焦煤的利空影響，需要重新研判焦煤的供需平衡。

策略：

焦炭方面：震蕩

焦煤方面：震蕩

跨品種：無(wú)

期現(xiàn)：無(wú)

期權(quán)：無(wú)

關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：粗鋼壓產(chǎn)政策、成材利潤(rùn)、焦化利潤(rùn)、煤炭進(jìn)口、外圍宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況等關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

動(dòng)力煤 Steam Coal

產(chǎn)地煤價(jià)以穩(wěn)為主，終端庫(kù)存依舊充足

邏輯和觀點(diǎn)：

期現(xiàn)貨方面：產(chǎn)地方面，榆林地區(qū)交易活躍度有所提升，疊加礦難影響，支撐市場(chǎng)情緒有所好轉(zhuǎn)。鄂爾多斯區(qū)域較為平穩(wěn)，市場(chǎng)供給略為收縮態(tài)勢(shì)，支撐價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行。晉北地區(qū)銷售承壓，坑口庫(kù)存積累為主，礦價(jià)持穩(wěn)偏弱。港口方面，港口優(yōu)質(zhì)貨源偏少，貿(mào)易商挺價(jià)心態(tài)升溫，報(bào)價(jià)有小幅上漲，但成交偏弱，市場(chǎng)整體表現(xiàn)僵持，港口庫(kù)存高企。進(jìn)口方面，人民幣貶值疊加海運(yùn)費(fèi)上漲，進(jìn)口煤與國(guó)內(nèi)煤相比價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯收窄，進(jìn)口煤相比國(guó)內(nèi)煤優(yōu)勢(shì)不再明顯，進(jìn)口煤市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行。運(yùn)價(jià)方面，截止到8月23日，海運(yùn)煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)（OCFI）報(bào)于569.41，相比上一交易日上漲8.27點(diǎn)。

需求與邏輯：隨著高溫天氣持續(xù)，煤炭?jī)r(jià)格有所反彈，部分煤礦報(bào)價(jià)止跌且有小幅回暖。由于煤炭產(chǎn)量高位，疊加外媒進(jìn)口的沖擊，港口庫(kù)存明顯偏高，沿海降雨充足，水電明顯改善有望補(bǔ)充火電，短期看，動(dòng)力煤旺季需求存在支撐，中期看，動(dòng)力煤供給寬松格局難改，預(yù)計(jì)煤價(jià)仍震蕩運(yùn)行。

關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：政策的突然轉(zhuǎn)向、港口累庫(kù)超預(yù)期、突發(fā)的安全事故、外煤的進(jìn)口超預(yù)期等。

（文章來(lái)源：華泰期貨）

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