棉花

(資料圖)

美棉出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，ICE期棉大幅收漲

【現(xiàn)貨概述】

2月24日，棉花現(xiàn)貨指數(shù)CCI3128B報價至15514元/噸(+33)，期現(xiàn)價差-1229(合約收盤價-現(xiàn)貨價)，滌綸短纖報價7180元/噸(+0)，黏膠短纖報價13100元/噸(+0)CY Index C32S報價23450元/噸(+0)，F(xiàn)CY Index C32S(進口棉紗價格指數(shù))報價25295元/噸(+133)；鄭棉倉單12264(+289)，有效預(yù)報2485(-155)。美國EMOT M到港價97美分/磅(+0.5)；巴西M到港價96.5美分/磅(+0.4)。據(jù)全國棉花交易市場數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止到2023年2月24日，新疆地區(qū)皮棉累計加工總量568.3萬噸，同比增幅7.88%。

【市場分析】

據(jù)美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的美棉出口周報數(shù)據(jù)顯示，2月16日當周美國2022/23年度陸地棉凈簽約96457噸(含簽約103510噸，取消前期簽約7053噸)，較前一周增加96%，較近四周平均增加97%。裝運陸地棉43908噸，較前一周增加4%，較近四周平均減少1%。本周美棉簽約數(shù)據(jù)創(chuàng)年度新高，且裝運數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，對棉價形成支撐。周五ICE期棉主力05合約，陽線報收85.05美分/磅，期價較上一交易日上漲3.39美分/磅。從技術(shù)面來看，MACD綠柱縮量，DIFF與DEA擬合死叉，KDJ指標擬合金叉。

本周鄭棉期貨價格整體表現(xiàn)為沖高回落，從當前的宏觀環(huán)境來看，美國1月各項強勁的經(jīng)濟數(shù)據(jù)疊加美國申請失業(yè)救濟人數(shù)顯著下降，顯示勞動力市場仍緊張。美聯(lián)儲可能會持續(xù)加息。本周五美棉期價出現(xiàn)較大幅度的上漲，主要因本周美棉陸地棉簽約量環(huán)比驟增，再度創(chuàng)下本年度單周最高簽約量，且裝運勢頭維持強勁。對于國內(nèi)棉花而言，基本面邏輯有一定的差異。當前鄭棉主力05合約持倉依舊在70萬手以上的高位，其中實盤壓力也是不容小覷的，截至2月24日倉單加有效預(yù)報總量達63.4萬噸。今年棉企保值意愿普遍較高，保值盤入場較早，部分大型棉企選擇注冊倉單在盤面交割，中短期盤面面臨的實盤壓力較大。從下游紡織企業(yè)了解的情況來看，目前處于2月底的節(jié)點，但下游市場尚未呈現(xiàn)旺季的景象，市場觀望情緒較濃，短期棉價仍有承壓的可能。

【技術(shù)分析】

昨日鄭棉主力05合約陰線報收14285元/噸，期價較上一交易日下跌160元/噸，持倉增加5966手，至71萬手。從周氏超贏技術(shù)面來看，ck模式，F(xiàn)2指標、資金流量指標顯示空，技術(shù)指標有所轉(zhuǎn)弱。

【操作策略】

中短期棉花價格或以寬幅震蕩整理為主，未參與保值的棉企積極保值為宜。

棉紗

織廠成品庫存去庫環(huán)比增加，繼續(xù)關(guān)注下游訂單下達情況

【現(xiàn)貨概述】

2月24日，棉花現(xiàn)貨指數(shù)CCI 3128B報價至15514元/噸；CY Index C32S報價23450元/噸；FCY Index C32S(進口棉紗價格指數(shù))報價25295元/噸；部分地區(qū)棉紗價格：

河南產(chǎn)高配C32S帶票出廠23000元/噸

貿(mào)易商報國產(chǎn)JC32S帶票價24500-25500元/噸

山東產(chǎn)C40S高配帶票到貨24000-24500元/噸

【市場分析】

整體來看，美聯(lián)儲2月會議紀要重申抗擊通脹的強硬立場，市場押注3月、5月和6月各加息25個基點的概率接近100%。美元指數(shù)站上105一線，大宗商品價格或?qū)⒗^續(xù)承壓運行?；久娣矫?，臨近3月下游訂單少量下達，主要以內(nèi)銷夏季服裝訂單為主，整體仍未放量，此外，由于織廠成品庫存偏高且近期原料價格波動較大，企業(yè)采購心態(tài)偏謹慎，所以行情向上傳導速度偏慢。從下游庫存情況看，周內(nèi)紡企棉花原料庫存31.1天(-0.1)，成品庫存10.4(+0.7)；全棉布廠原料庫存12.7(-0.6)，成品庫存28(-3.6)，紗廠、織廠原料庫存均處于往年平均水平，紗廠成品庫存仍處低位，織廠成品庫存去庫速度加快，目前已降至往年平均位置。臨近行業(yè)傳統(tǒng)旺季，下游訂單表現(xiàn)低于預(yù)期但仍值得期待，短期紡企成品庫存偏低對紗價仍有支撐，后續(xù)紗價走勢仍需關(guān)注需求端訂單下達情況。

【策略建議】

近期CY2305合約運行區(qū)間21000-23000元/噸，建議紗廠保持正常的去庫節(jié)奏，待鄭棉價格回落進行基差點價采購，或針對鄭棉遠月建立虛擬庫存；投資者考慮回落至支撐位做多為宜。

紅棗

紅棗依質(zhì)定價盤面突破布林中軌壓力位

觀點：目前盤面有效倉單數(shù)量4919張(+247)，折24595噸；倉單預(yù)報2521張，折12605噸。周五紅棗盤面增倉放量上漲，上漲270元/噸?；久?，今年紅棗各地區(qū)質(zhì)量參差不齊，喀什麥蓋提棗質(zhì)量不如往年，因此通貨價也差異較大，好貨價格較為堅挺。年后產(chǎn)區(qū)收貨較困難，年前在產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)一陣集中搶收期，貨源基本鎖定。銷區(qū)滄州地區(qū)貨源較充足，今年貨源流入滄州地區(qū)比例增加，下游部分貿(mào)易商出貨心理增強，價格有所松動。有銷售渠道貿(mào)易商走貨較好，建議庫存較大企業(yè)可依據(jù)成本適量保值。

【市場概況】

紅棗現(xiàn)貨方面：阿拉爾、阿克蘇地區(qū)新加工價格參考超特級10.50元/公斤，特級9.50元/公斤，一級灰棗8.50元/公斤，二級7.50元/公斤，三級6.50元/公斤?？κ驳貐^(qū)通貨價格參考5.00-6.50元/公斤。下游銷區(qū)市場滄州、如意坊市場正常營業(yè)，超特10.50-12.00 元/公斤，特級9.50-10.30元/公斤，一級8.30-9.30元/公斤，二級7.20-7.80元/公斤，三級6.20-7.00元/公斤，根據(jù)產(chǎn)地不同價格不一，以質(zhì)論價。

【技術(shù)分析】

紅棗主力CJ2305合約，盤面最高價10690元/噸，最低價10410元/噸，收盤10690元/噸，較上一交易日結(jié)算價上漲270元/噸，持倉量58397(+3572)手，成交量54136手，盤面高開高走，突破布林通道中軌壓力位，日線收大陽線。日線級別KDJ(40,16,10)指標上行，MACD綠色能量柱轉(zhuǎn)紅，指標在零軸下方交金叉。

【交易建議】

交易建議：上游加工廠依成本盤面逢高賣出，短期盤面以震蕩為主。

蘋果

產(chǎn)區(qū)價格堅挺，盤面震蕩偏強

【現(xiàn)貨簡述】

全國蘋果(紅富士80#二級以上)平均批發(fā)價格為8370元/噸。(數(shù)據(jù)來源：中國果品流通協(xié)會)

2023年2月23號全國庫存數(shù)據(jù)：卓創(chuàng)697.08萬噸(周度去庫11.64萬噸)；鋼聯(lián)627.47萬噸(周度去庫16.68萬噸)。

山東產(chǎn)區(qū)：節(jié)后庫存果交易開始陸續(xù)恢復(fù)，但提貨客商相對較少，價格維穩(wěn)，

當前的價格80#一二級在3.5-4.0元/斤。

西北產(chǎn)區(qū)：部分果農(nóng)有惜售心理，產(chǎn)區(qū)行情相對穩(wěn)硬。

【技術(shù)分析】

AP2305開盤9150元/噸，最高9237元/噸，最低9134元/噸，收盤9234元/噸；日內(nèi)最高波動103個點；成交量117010手(-15882)，持倉量211731手(+1447手)。日K線收陽線，KDJ兩線交金叉張口向上。

【策略建議】

周度參考區(qū)間：9500-8800元/噸。

白糖

高位回落

本周原糖5月合約收19.69美分/磅，周跌幅0.71%；倫白糖5月交割合約收562.2美元/噸，周跌幅1.18%；鄭糖交割合約2305收盤價5966元/噸，周漲幅1.29%。

本周原糖隨宏觀風險寬幅波動，原糖基本面變化不大，3月臨近交割還有兩個交易日，持倉17.98萬噸，低于上年同期持倉，預(yù)計交割量低于正常年水平。泰國和印度生產(chǎn)進度加速，階段性高產(chǎn)糖，令投機基金移倉5月合約，疊加巴西中南部預(yù)計3月中下旬開榨，正規(guī)使得貿(mào)易流相對充裕，原糖5月合約大幅下挫，抹平本周漲幅，重新回落至前震蕩中軸。ISO本年度首次下調(diào)22/23年度過剩量，由前值620萬噸下調(diào)至420萬噸，減產(chǎn)因素主要來自于印度糖減產(chǎn)，但巴西近期降雨量超正常年，雖然有利于甘蔗增產(chǎn)，卻面臨3月燃油稅豁免期恢復(fù)，糖醇比調(diào)整對最終產(chǎn)糖有所影響。關(guān)注2月主產(chǎn)國生產(chǎn)進度進一步評估北半球產(chǎn)量。

國內(nèi)現(xiàn)貨市場交投表現(xiàn)一般，南寧站臺價上漲至5960元，電子盤周度基差維持50-60元/噸，需求端補庫相對謹慎，糖源主要在貿(mào)易環(huán)節(jié)流轉(zhuǎn)，工業(yè)庫存略低于上年同期。鄭糖2305合約欲沖擊6000壓力未果，周五夜盤跟隨原糖回落，跌破10日均線。國內(nèi)減產(chǎn)炒作情緒消退，市場預(yù)期消費采購未兌現(xiàn)，糖價高位吸引套保資金增加，倉單及有效預(yù)報增至43315張，比上周增加1188張。糖價節(jié)后高位震蕩和冰糖市場需求增加，市場對保稅港區(qū)進口貿(mào)易糖到港量預(yù)期增加，關(guān)注海關(guān)公布的相關(guān)進口數(shù)據(jù)及各地2月產(chǎn)銷量。

【策略建議】鄭糖跟隨原糖走勢，周度參考5800-5950區(qū)間

【風險提示】 宏觀消費

生豬

期價震蕩上行

【期貨方面】

本周主力合約(LH2305)震蕩上行，周內(nèi)最高價17840元/噸，最低價17150元/噸，周五收盤于17540元/噸，盤面價格升水2月26日河南地區(qū)生豬出欄價1790元/噸，持倉量4.7萬手。

【現(xiàn)貨方面】

據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)顯示，2月26日全國生豬均價15.67元/公斤，較上周末豬價+0.01元/公斤。散戶認價不積極，有惜售狀態(tài)，疊加二育進場，對豬價形成支撐。仔豬、母豬方面，15kg仔豬補欄情緒有所好轉(zhuǎn)，售價漲至647元/頭，50Kg二元母豬補欄情緒亦有所好轉(zhuǎn)，售價漲至1632元/頭。出欄均重方面，本周全國生豬出欄均重120.23公斤，較上周減少1.22公斤，集團豬正常出欄，大豬出欄比例不大。

【后市展望】

需求有所好轉(zhuǎn)，同時二育加量進場，為豬價提供支撐，近期豬價穩(wěn)中偏強運行。現(xiàn)貨持續(xù)較為堅挺或偏強運行，03合約交割壓力雖有兌現(xiàn)，但盤面下跌空間也有限，或最后收時略低于現(xiàn)貨。近期行情來看，隨著需求好轉(zhuǎn)及二育進場影響，豬價仍有一定的上漲空間，但難突破18元/公斤。下半年的合約受市場預(yù)期遠期消費向好的影響，表現(xiàn)相對堅挺。

【策略建議】

05合約已處高位，可暫時觀望。

花生

多空博弈基層余貨產(chǎn)銷倒掛略有施壓

【市場動態(tài)】

內(nèi)貿(mào)情況：內(nèi)貿(mào)市場到貨量不大，貿(mào)易商高價補庫謹慎，多觀望為主，近兩日銷量緩慢，多數(shù)市場價格基本平穩(wěn)，個別商品米市場價格仍顯偏強。

進口情況：蘇丹精米黃島港報價10800-10850左右，成交以質(zhì)論價、議價成交為主，要貨的一般，目前多以南方市場及油廠合約交易為主，價格基本平穩(wěn)。

油廠動態(tài)：目前開收油廠到貨量不多，以質(zhì)論價，個別好貨價格略高；國內(nèi)油料米庫存偏少，部分油廠轉(zhuǎn)向采購進口米，費縣中糧昨日簽訂部分合同價格11000的進口米合約。(精英網(wǎng)咨詢)

【主要邏輯】

2023年由供應(yīng)端推動的去庫節(jié)奏將有所放緩，花生行情核心矛盾將落腳于內(nèi)需驅(qū)動。短期來看，油廠榨利水平較低，油米庫存較為充足，后市難有提價搶收動作，大概率維持剛需采購節(jié)奏，油料米上漲空間有限。另外，春節(jié)餐飲消費的強勢恢復(fù)，利好食品花生走貨，通常正月農(nóng)戶上貨較少，形成了短期的供需錯配，引發(fā)一輪由精米帶動的統(tǒng)貨上漲行情，大概率持續(xù)加持上游惜售情緒，2023年上半年花生估值區(qū)間隨之上調(diào)。但正月以后食品米將進入消費淡季，首輪進口到港高峰也即將到來，短期基本面處于緊平衡狀態(tài)，后市上漲仍面臨一定壓力，中長期仍以寬幅震蕩行情對待。

【策略建議】

本周花生主力PK2304合約報收于11314元/噸，周度漲幅1.42%，主力持倉增15334手至14.33萬手。

近月合約震蕩偏強，周五04-10收盤價差達492元/噸，近期若現(xiàn)貨出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱跡象，可嘗試反套策略。

04合約臨近交割，多空核心均在于基層余貨量充足與否，該問題只能等待時間驗證，建議各位投資者立足于自身經(jīng)營，不可盲目追風。

（文章來源：華融融達期貨）

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