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每日復(fù)盤

行情縱覽

【資料圖】

商品總體表現(xiàn)較強(qiáng)，指數(shù)沖高回落收漲0.50%，貴金屬、有色金屬表現(xiàn)強(qiáng)勢，原油系小幅回踩，黑色系平穩(wěn)波動，農(nóng)產(chǎn)品表現(xiàn)分化。品種方面，國內(nèi)期貨主力合約漲跌不一，玻璃漲超3%，滬錫、滬銀漲超2%，滬鎳、蘋果漲近2%。跌幅方面，尿素跌超2%，生豬跌超1%，豆粕、棉紗、棕櫚油跌近1%。

股指期貨方面，以IF2304為例，跌0.55%，IF2304今日早間高開高走沖高回落，午后保持窄幅整理，報(bào)收4095附近，短期支撐關(guān)注3940-3950區(qū)域附近，上方壓力關(guān)注4140-4160區(qū)域。

快訊速遞

1.中國人民銀行行長易綱表示，中國經(jīng)濟(jì)正在企穩(wěn)回升，通脹保持低位，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)積極變化，預(yù)計(jì)今年GDP增速將達(dá)5%左右。

2. 農(nóng)業(yè)農(nóng)村部辦公廳印發(fā)《飼用豆粕減量替代三年行動方案》的通知。其中提到，到2025年飼料中豆粕用量占比從2022年的14.5%降至13%以下。

3. Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率84.74%，環(huán)比上周增加0.44%，同比去年增加4.63%；日均鐵水產(chǎn)量246.70萬噸，環(huán)比增加1.63萬噸，同比增加13.40萬噸。

4. Mysteel統(tǒng)計(jì)全國45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫存為12911.51萬噸，環(huán)比降241.47萬噸；日均疏港量319.23萬噸，降4.05萬噸。

5. 銀保監(jiān)會：優(yōu)先加大對糧食和重要農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)的金融投入，重點(diǎn)支持三大主糧、大豆油料和“菜籃子”

資料來源：同花順期貨通，東證期貨產(chǎn)品生產(chǎn)，積極服務(wù)新一輪千億斤糧食產(chǎn)能提升行動。

6. 農(nóng)業(yè)咨詢公司Datagro表示，截至4月7日，巴西農(nóng)民2022/23年度大豆銷量達(dá)到預(yù)期產(chǎn)量的43%，約為6600萬噸。

7. 據(jù)Mysteel，4月河鋼硅鐵招標(biāo)定價(jià)7880元/噸，較上月下降270元/噸，3月定價(jià)8150元/噸；4月招標(biāo)數(shù)量2482噸，3月招標(biāo)數(shù)量1583噸，較3月增加899噸。

8. 據(jù)SMM，河鋼集團(tuán)4月硅錳含稅承兌定價(jià)7300元/噸，首輪詢盤價(jià)7300元/噸，3月硅錳定價(jià)7550元/噸，2022年4月定價(jià)8800元/噸。

9. 據(jù)Mysteel，江蘇沙鋼計(jì)劃對建筑鋼材、熱軋板卷進(jìn)行減產(chǎn)，其中4月下半月建筑鋼材減產(chǎn)約8萬噸，熱軋板卷于月底檢修一條軋線，為期10天左右，影響產(chǎn)量約10萬噸。

10. 據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月14日當(dāng)周，自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤為虧損347.06元/頭，4月7日為虧損325.75元/頭；外購仔豬養(yǎng)殖利潤為虧損458.55元/頭，4月7日為虧損477.37元/頭。

商品專欄

黑色板塊

鐵礦（鐵礦2309）

貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性尚可，報(bào)價(jià)隨行就市，遠(yuǎn)月市場詢報(bào)情緒一般。于鐵礦而言，雖然近日鐵礦石需求不斷增長，港口庫存不斷降低，但在價(jià)格監(jiān)管引導(dǎo)下，鐵礦石價(jià)格并沒有跟隨上漲，在粗鋼壓減落地之前，鐵礦石的高估值得到了一定的削弱。但盡管如此，供應(yīng)端增速加快和需求端見頂?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)依然存在，換月帶來的成材盤面利潤擴(kuò)大并不能迅速傳導(dǎo)至現(xiàn)貨端，鋼廠現(xiàn)貨利潤再度回到盈虧平衡附近，本周盈利面積也隨之下降，鐵水增速放緩和觸頂?shù)目赡苄栽谠黾印Ｍ瑫r(shí)鋼材的表需周度繼續(xù)下降，對鐵礦構(gòu)成一定壓力。

鐵礦2309日線保持高位整理格局，短期重心有所下移，小時(shí)級別呈現(xiàn)震蕩下行結(jié)構(gòu)，價(jià)格跌破短期支撐，呈現(xiàn)弱勢運(yùn)行，上方重要壓力800附近，短期此壓力下方或保持偏空走勢，下方支撐不明顯。

焦炭（焦炭2309）

4月12日，12日焦炭市場價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。原料端，經(jīng)過接連的降價(jià)后，主產(chǎn)地煤礦出貨壓力稍有緩解，然而下游焦鋼企業(yè)需要人家乏力，同時(shí)中間貿(mào)易商暫緩采購，煤價(jià)仍有下調(diào)預(yù)期。焦企端，隨著煤價(jià)的繼續(xù)讓步，焦企成本壓力有所緩解，目前焦企整體開工積極性尚可，然下游鋼廠采購意愿不佳，多控制到貨節(jié)奏，疊加貿(mào)易商離市觀望，產(chǎn)地焦炭庫存稍有累積；鋼廠方面，近期鋼價(jià)仍在下跌，成材需求依舊低迷，鋼廠仍有向上游索取利潤進(jìn)一步提降的預(yù)期，不過目前鐵水產(chǎn)量高位，焦炭需求仍有支撐，焦炭繼續(xù)下行空間有限。

焦炭09日線重心保持下移，小時(shí)級別價(jià)格再次遇阻，整體保持震蕩偏空架構(gòu)，，短期而言，上方關(guān)注2480附近壓力，若后續(xù)反彈不破2480附近壓力偏空走勢或保持，下方關(guān)注支撐2160附近。

螺紋（螺紋2310）

4月12日，全國31個(gè)主要城市20mm三級抗震螺紋鋼均價(jià)4213元/噸，較上個(gè)交易日跌2元/噸。本周找鋼數(shù)據(jù)顯示成材產(chǎn)量小幅回落，去庫幅度與上周基本持平，建材表需則繼續(xù)環(huán)比回落。進(jìn)入 4 月份之后，華東華南雨水增多對需求產(chǎn)生不利影響。同時(shí)，基建項(xiàng)目相關(guān)資金也有階段性偏緊的現(xiàn)象，導(dǎo)致需求出現(xiàn)回落。此外，市場投機(jī)和終端補(bǔ)庫情緒的下降也造成了需求的大幅波動。近期電爐廠開始進(jìn)入減產(chǎn)階段，高爐鐵水預(yù)計(jì)也會逐漸開始回落。在現(xiàn)實(shí)出現(xiàn)負(fù)反饋的階段，鋼價(jià)仍整體延續(xù)偏弱震蕩的格局。不過由于需求弱復(fù)蘇格局并未被證偽，還難以出現(xiàn)大幅負(fù)反饋。

螺紋日線整體仍保持重心下移結(jié)構(gòu)，小時(shí)級別下跌后有所反彈，短期反彈不對偏空架構(gòu)產(chǎn)生影響，整體仍是偏空走勢，短期而言，上方壓力關(guān)注4020附近，此壓力下方走勢或以偏空為主，下方短期支撐關(guān)注3800附近。

玻璃（玻璃2309）

據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存5854.4萬重箱，環(huán)比-5.81%，同比-12.97%，玻璃目前已經(jīng)持續(xù)五周的玻璃生產(chǎn)企業(yè)銷售好轉(zhuǎn)庫存去化。終端反饋來看，下游家裝類需求較好，玻璃行業(yè)長期的悲觀預(yù)期有所緩解，行業(yè)庫存向下游流動，但終端房建需求稍顯一般，需要關(guān)注地產(chǎn)銷售以及玻璃訂單的持續(xù)性。不過需要注意的是，5月梅雨季將影響玻璃需求，近期下游備貨有可能透支未來訂單。

玻璃2309日線重心緩慢上移，小時(shí)級別價(jià)格短期大幅走高，突破近期盤整區(qū)域上沿壓力，整體擺脫盤整格局，呈現(xiàn)偏多運(yùn)行，短期而言，下方支撐1650附近，此支撐有效情況下保持偏多走勢，上方壓力關(guān)注1800附近。

金屬板塊

滬鋁（滬鋁2305）

本周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比上周繼續(xù)上漲 0.5 個(gè)百分點(diǎn)至 65.2%，同比去年下滑 1.4 個(gè)百分點(diǎn)，線纜、建筑等方面訂單良好，汽車相關(guān)消費(fèi)表現(xiàn)一般。預(yù)計(jì)后續(xù)鋁消費(fèi)仍有修復(fù)空間，但總體速度偏慢。庫存方面，國內(nèi)鋁錠庫存保持較高去化速度，倉庫鋁錠出庫維持在高位，預(yù)計(jì)短期國內(nèi)鋁錠將維持較快去庫速度?？傮w來看隨著消費(fèi)回升以及庫存拐點(diǎn)臨近，國內(nèi)基本面相對健康，尤其近期地產(chǎn)消費(fèi)存在一定復(fù)蘇跡象，觀察后續(xù)能否有效傳導(dǎo)至鋁相關(guān)消費(fèi)。

滬鋁05日線整體處于整理態(tài)勢，小時(shí)級別價(jià)格暫時(shí)保持震蕩偏強(qiáng)結(jié)構(gòu)，短期而言，下方支撐關(guān)注18320附近，上方壓力關(guān)注18800-18900區(qū)域，短期走勢陷入震蕩。

滬銅（滬銅2305）

國內(nèi)保稅區(qū)庫存邊際繼續(xù)去化，基本面短期對銅價(jià)有一定支撐，不過，短期市場矛盾繼續(xù)聚焦宏觀預(yù)期，一方面，我們確實(shí)看到美國通脹數(shù)據(jù)邊際轉(zhuǎn)弱，支持美聯(lián)儲繼續(xù)放緩加息節(jié)奏，但另一方面，全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期加劇，市場對衰退的交易有所加碼，兩種預(yù)期博弈加劇，銅價(jià)高位震蕩的可能性更大。從中期基本面與宏觀角度考慮，我們認(rèn)為銅價(jià)未來依然具備上行的基礎(chǔ)。

滬銅目前日線V型反轉(zhuǎn)后，小時(shí)級別價(jià)格短期反彈突破前期趨勢線，呈現(xiàn)震蕩走高架構(gòu)，目前短期看行情回踩確認(rèn)下方支撐，短期下方支撐68000-68300區(qū)域附近，此支撐有效維持震蕩走高架構(gòu)，上方壓力暫時(shí)關(guān)注70500-70800區(qū)域附近。

農(nóng)產(chǎn)品板塊

豆粕（豆粕2309）

4 月第一周巴西出口大豆 379 萬噸，日均出口量為 94.72 萬噸，出口 FOB 繼續(xù)下跌。USDA 維持美國 22/23 年度期末庫存 2.1 億蒲不變，巴西仍豐產(chǎn)，但下調(diào)阿根廷產(chǎn)量至 2700萬噸，同時(shí)上調(diào)全球期末庫存。國內(nèi)方面，進(jìn)口大豆到港研制 1-2 周，短期現(xiàn)貨較為堅(jiān)挺，供應(yīng)壓力后移。

豆粕日線架構(gòu)震蕩走低。短期架構(gòu)期價(jià)反彈至3620附近遇阻回落，震蕩走低，延續(xù)震蕩走低結(jié)構(gòu)，走勢偏弱。上方阻力在3710附近，下方支撐在3500附近。期價(jià)站在3625下方延續(xù)震蕩下行結(jié)構(gòu)，關(guān)注下方3500附近的支撐。

棕櫚（棕櫚2305）

最新的MPOB報(bào)告顯示馬來西亞3月末棕櫚油庫存較前月下滑21.08%，至167萬噸，低于之前預(yù)估，因產(chǎn)量銳減且出口超預(yù)期，報(bào)告偏多。印尼計(jì)劃將4月16日至30日期間的毛棕櫚油參考價(jià)格定為每噸932.69美元，高于4月上半月的每噸898.29美元。且印尼預(yù)期將在5月份的開齋節(jié)之后更新其所謂的“國內(nèi)市場義務(wù)”（DMO）政策。只要印尼限制出口，棕櫚油就會人為緊張。目前馬盤近月合約表現(xiàn)非常強(qiáng)勢，聯(lián)動拉漲國內(nèi)P05合約。三大油脂雖基本面有差異，但總體表現(xiàn)較為一致。一旦印尼恢復(fù)正常出口，棕櫚油價(jià)格會再次下跌，特別是棕櫚油相對豆油、菜油等溢價(jià)會再次回歸。

棕櫚日線架構(gòu)延續(xù)反彈。短期架構(gòu)期價(jià)震蕩走低，在7600附近有所止跌，暫時(shí)不改變近期震蕩走高格局，但有可能會呈現(xiàn)五浪上行結(jié)束，進(jìn)入ABC回調(diào)概率再加大，震蕩走低概率加大。上方阻力在8450附近，下方支撐在6950附近，關(guān)注7600附近支撐，一旦跌破可以則反彈遇阻維持空頭思路。

能化板塊

原油（原油2305）

油價(jià)上漲，美國能源部長表態(tài)將進(jìn)行戰(zhàn)略石油儲備回補(bǔ)對油價(jià)構(gòu)成支撐。SPR 在 4-6月仍有一次釋放上周美國 SPR 下降 160 萬桶，商業(yè)原油庫存小幅回升，單周出口有較大降幅。汽油和餾分油庫存均下降。近期汽油裂解表現(xiàn)偏強(qiáng)，季節(jié)性需求和庫存處于低位對汽油構(gòu)成支撐。

原油日線架構(gòu)震蕩走高。短期架構(gòu)期價(jià)遇阻回落，小幅回調(diào)，暫時(shí)不影響上攻格局，走勢強(qiáng)勁?，F(xiàn)在處于第三浪上行的末端，出現(xiàn)回調(diào)的概率較大，注意多單高位減倉鎖定利潤。上方重要阻力暫時(shí)不明顯，下方支撐在480附近。期價(jià)站在580上方多頭格局不變。

燃油（燃油2305）

OPEC+進(jìn)一步減產(chǎn)，供應(yīng)趨緊支撐油價(jià)運(yùn)行至前期高位，不過短期內(nèi)無更多利好消息，油價(jià)續(xù)漲動能不足。宏觀方面，美聯(lián)儲官員發(fā)表偏鷹講話，美國3月失業(yè)率下降，提振市場對美聯(lián)儲加息預(yù)期，也抑制油價(jià)上漲空間，目前市場等待美國CPI數(shù)據(jù)的指引。燃油或跟隨原油波動。

燃油日線架構(gòu)震蕩上行。短期架構(gòu)期價(jià)繼續(xù)震蕩上行，刷新本輪高點(diǎn)，延續(xù)上漲結(jié)構(gòu)，走勢強(qiáng)勁?，F(xiàn)在處于第三浪上行的末端，出現(xiàn)回調(diào)的概率較大，注意多單高位減倉鎖定利潤。上方阻力不明顯，下方支撐在2550附近，價(jià)格站在3050上方延續(xù)本次震蕩上行結(jié)構(gòu)。

純堿（純堿2309）

純堿方面，近期檢修裝置增多，國內(nèi)純堿開工率環(huán)比下降。需求方面，地產(chǎn)整體提振市場情緒，原本計(jì)劃冷修的產(chǎn)線開始推遲，而點(diǎn)火復(fù)產(chǎn)計(jì)劃有所增加，將給純堿需求帶來增量。另外，后續(xù)光伏的點(diǎn)火計(jì)劃依舊較多，光伏玻璃對純堿的需求增量預(yù)期延續(xù)。但短期純堿整體需求波動不大，受現(xiàn)貨價(jià)格波動影響，采購情緒不積極，下游原材料庫存不高，按需采購為主，大部分企業(yè)產(chǎn)銷平衡，周純堿企業(yè)出貨量環(huán)比下降，帶來企業(yè)庫存增加。

純堿日線架構(gòu)震蕩走低。短時(shí)間架構(gòu)期價(jià)反彈至2380附近遇阻回落，反彈幅度在可以接受范圍之內(nèi)，延續(xù)近期形成的震蕩走低重心下移格局，走勢偏弱。上方阻力在2620附近，下方支撐在2350附近，期價(jià)站在2390下方延續(xù)震蕩下行結(jié)構(gòu)。

甲醇（甲醇2309）

近期國內(nèi)甲醇檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能多于恢復(fù)涉及產(chǎn)能，產(chǎn)量微幅下降。本周買盤心態(tài)轉(zhuǎn)弱，部分企業(yè)新單成交不暢，且部分企業(yè)因裝車裝置檢修，裝車受限，企業(yè)庫存繼續(xù)增加。進(jìn)口船貨卸貨速度一般，受天氣原因影響，部分時(shí)間封航，甲醇港口庫存呈去庫走勢。需求方面，雖青海鹽湖裝置重啟，但神華寧夏裝置持續(xù)半負(fù)荷生產(chǎn)，本周國內(nèi)甲醇制烯烴產(chǎn)能利用率下降；江浙地區(qū)MTO裝置產(chǎn)能利用率環(huán)比穩(wěn)定，周期內(nèi)沿海區(qū)域多套裝置運(yùn)行穩(wěn)定。

甲醇日線架構(gòu)震蕩走低。短時(shí)間架構(gòu)期價(jià)弱勢反彈，在2420附近遇阻拐頭，反彈幅度在可以接受范圍之內(nèi)，暫時(shí)不影響下行結(jié)構(gòu)，走勢偏弱。上方阻力在2500附近，下方支撐不明顯，期價(jià)站在2450下方弱勢格局。

橡膠（橡膠2309）

近日橡膠期價(jià)走勢持續(xù)偏弱。供給方面，海南產(chǎn)區(qū)目前處于開割初期，南部部分區(qū)域開割，加工廠大部分尚未正式開工。云南已有部分地區(qū)開始試割。當(dāng)前市場交易重心仍在于需求端，由于需求修復(fù)需要時(shí)間，節(jié)后至今國內(nèi)需求端呈現(xiàn)弱復(fù)蘇態(tài)勢，膠價(jià)因此持續(xù)承壓運(yùn)行。此外，外需走弱導(dǎo)致海外貨物拋售至國內(nèi)，港口庫存持續(xù)累增。整體來看，雖然國內(nèi)需求邊際復(fù)蘇的大方向是確定的，但由于需求修復(fù)需要時(shí)間，加上外需走弱，短期膠價(jià)難有明顯起色。

橡膠日線架震蕩走低。短期架構(gòu)期價(jià)小幅反彈只11750附近遇阻回落，反彈幅度在可以接受范圍之內(nèi)，暫時(shí)不改變下行結(jié)構(gòu)，走勢偏空，現(xiàn)在是處于第五浪的下跌之中，下方空間可能不大，不適合大舉追空操作。上方阻力在12200附近，下方暫時(shí)沒有明顯的支撐，價(jià)格站在11900下方呈現(xiàn)弱勢結(jié)構(gòu)。

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市場動態(tài)

近期甲醇的走勢連續(xù)出現(xiàn)震蕩走低態(tài)勢 ，主力合約近期自2月初以來出現(xiàn)連續(xù)下行，目前價(jià)格雖有反彈，但不改弱勢架構(gòu)，當(dāng)下對于甲醇的價(jià)格走勢如何看待？是否有持續(xù)向下的動能，我們從以下幾方面看看甲醇。

春檢方面，今年甲醇行業(yè)春季檢修規(guī)模不及往年。數(shù)據(jù)顯示，2023年3—5月，我國甲醇裝置總共停車及春檢計(jì)劃產(chǎn)能約700萬噸。而2021年同期，甲醇裝置春季檢修規(guī)模合計(jì)達(dá)1154萬噸，2022年同期也有1189萬噸。換言之，2023年春檢規(guī)模為2021年的60.66%，為2022年的58.87%。不難看出，今年3—5月國內(nèi)甲醇企業(yè)生產(chǎn)裝置檢修規(guī)模要低于2021年和2022年同期水平。由此也可以認(rèn)為，今年甲醇春季檢修做多行情將明顯弱于往年同期。截至2023年4月7日當(dāng)周，國內(nèi)甲醇平均開工率維持在73.14%，月環(huán)比小幅回升1.86%，較過去9年均值的64.16%顯著增長8.98%。受此影響，3月國內(nèi)甲醇產(chǎn)量約635萬噸，較2月增加25萬噸。隨著前期裝置的重啟以及新增裝置投產(chǎn)，甲醇市場整體供應(yīng)壓力依然偏大。

成本方面、隨著國內(nèi)山西和陜西等地煤炭供應(yīng)量的釋放，中期煤價(jià)重心大概率處于逐步下移的階段。數(shù)據(jù)顯示，近一周以來，國內(nèi)焦煤、焦炭、動力煤期貨主力合約均出現(xiàn)大幅下跌，煤炭期貨和現(xiàn)貨價(jià)格聯(lián)袂走低的背景下，國內(nèi)甲醇期貨主力合約也因成本邏輯崩塌而出現(xiàn)持續(xù)下跌。

海外方面，近期伊朗氣制甲醇裝置紛紛提至較高負(fù)荷。3月進(jìn)口量方面，伊朗全月裝船量預(yù)估55萬噸，其余地區(qū)貨源預(yù)估60萬—62萬噸。預(yù)計(jì)3月我國進(jìn)口甲醇規(guī)模在100萬—105萬噸，4月進(jìn)口在105萬噸附近。由此來看，后續(xù)甲醇進(jìn)口貨源或有所增加。截至4月7日當(dāng)周，我國華東和華南地區(qū)的港口甲醇庫存量維持在50.75萬噸，周環(huán)比小幅下降2.95萬噸，月環(huán)比回升3.15萬噸，較去年同期下跌3.15萬噸。而同期我國內(nèi)陸甲醇庫存合計(jì)達(dá)38.92萬噸，周環(huán)比小幅增加0.65萬噸，同比下滑3.99萬噸。目前國內(nèi)華東下，游烯烴需求以剛性為主，未來港口甲醇庫存去化動力不足，料轉(zhuǎn)為累庫趨勢。

需求方面、小幅改善步入4月以來，國內(nèi)甲醇傳統(tǒng)需求和烯烴需求繼續(xù)向好改善。國內(nèi)甲醇傳統(tǒng)需求和烯烴需求小幅回升。截至4月7日當(dāng)周，國內(nèi)甲醇下游傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域的開工率普遍回升，月平均回升幅度在5%左右。除了傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域改善有限外，作為甲醇下游最大需求的烯烴需求依然表現(xiàn)偏弱，甲醇制烯烴裝置開工率仍處于同期偏低水平。不過目前甲醇制烯烴期貨盤面利潤顯著改善，預(yù)計(jì)后市需求或穩(wěn)步提升。

點(diǎn)評：春檢不及預(yù)期，成本端支撐減弱，疊加供應(yīng)端壓力較大，需求改善緩慢，此種背景下，甲醇價(jià)格或承壓運(yùn)行。近期市場波動較大，注意波動風(fēng)險(xiǎn)。

（文章來源：東證期貨）

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