7月5日，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布了2023年6月份中國(guó)大宗商品指數(shù)（CBMI）為102.8%，環(huán)比上升2.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月回升。各分項(xiàng)指數(shù)中，供應(yīng)指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月上升，銷(xiāo)售指數(shù)止跌反彈，庫(kù)存指數(shù)有所回落。

康楷數(shù)據(jù)科技首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊敬昊在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，從整體上看，CBMI連續(xù)兩個(gè)月上行，反映出我國(guó)經(jīng)濟(jì)處在復(fù)蘇區(qū)間。預(yù)計(jì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)今年的復(fù)蘇將會(huì)是弱復(fù)蘇進(jìn)程，復(fù)蘇斜率并不會(huì)很高，但整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢(shì)仍然樂(lè)觀，“無(wú)論從規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)降幅連續(xù)5個(gè)月收窄，還是5月份規(guī)上工業(yè)增加值剔除價(jià)格影響后的實(shí)際增速為3.5%，同樣連續(xù)5個(gè)月處在正增長(zhǎng)狀態(tài)，工業(yè)生產(chǎn)在逐步恢復(fù)。兩者都與CBMI的連續(xù)上升形成交叉印證。”

生產(chǎn)企業(yè)對(duì)市場(chǎng)需求持樂(lè)觀態(tài)度

(資料圖片僅供參考)

從整體來(lái)看，6月份CBMI指數(shù)維持了上月的上升勢(shì)頭，且供需雙側(cè)聯(lián)動(dòng)上揚(yáng)，需求端回升力度強(qiáng)于供應(yīng)端，令市場(chǎng)庫(kù)存壓力持續(xù)緩解。數(shù)據(jù)顯示，4月份、5月份、6月份CBMI指數(shù)分別為100.3%、100.7%和102.8%。

中國(guó)銀行研究院研究員葉銀丹在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，2023年上半年以來(lái)，“需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱”三重壓力得到有效緩解。前期積壓的需求迎來(lái)集中釋放，消費(fèi)尤其是接觸性消費(fèi)（即線(xiàn)下的商業(yè)零售、餐飲、旅游、文娛以及交通客運(yùn)）顯著回升，各項(xiàng)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策繼續(xù)靠前發(fā)力，基建和制造業(yè)投資實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，新動(dòng)能勢(shì)頭依然強(qiáng)勁，新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)得到較快發(fā)展。但同時(shí)也要看到，進(jìn)入第二季度，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)勢(shì)頭有所放緩，內(nèi)生動(dòng)力不強(qiáng)、需求不足的問(wèn)題正在凸顯。

“展望下半年，全球經(jīng)濟(jì)增速將繼續(xù)放緩，我國(guó)出口增長(zhǎng)面臨壓力。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍將主要取決于內(nèi)需恢復(fù)程度?？紤]到下半年外部環(huán)境不確定性仍然較大，預(yù)計(jì)下半年宏觀政策將繼續(xù)發(fā)力穩(wěn)增長(zhǎng)。在促消費(fèi)政策、服務(wù)消費(fèi)加快釋放的帶動(dòng)下，消費(fèi)有望保持溫和修復(fù)，基建投資繼續(xù)較快增長(zhǎng)，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資為制造業(yè)投資增長(zhǎng)帶來(lái)支撐，房地產(chǎn)市場(chǎng)逐步探底修復(fù)，在此背景下，預(yù)計(jì)度過(guò)夏季淡季后，下半年在宏觀政策大力支持下，內(nèi)需增長(zhǎng)仍有一定基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)大宗商品指數(shù)總體有望震蕩上升?！比~銀丹說(shuō)。

供給方面，2023年6月份大宗商品供應(yīng)指數(shù)從實(shí)現(xiàn)環(huán)比兩連升至107.0%，顯示出隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，以及需求恢復(fù)和生產(chǎn)利潤(rùn)有所修復(fù)，生產(chǎn)企業(yè)對(duì)后市預(yù)期良好，生產(chǎn)熱情高漲的態(tài)勢(shì)，其中，包括鋼鐵、鐵礦石、煤礦等在內(nèi)各類(lèi)統(tǒng)計(jì)品種的供應(yīng)指數(shù)均有所增長(zhǎng)。

葉銀丹坦言，供應(yīng)指數(shù)連續(xù)上升表明生產(chǎn)企業(yè)對(duì)后續(xù)的市場(chǎng)需求持樂(lè)觀態(tài)度，“這一方面是基于上半年需求恢復(fù)情況較好，企業(yè)利潤(rùn)得到修復(fù)；另一方面是基于近期政策頻頻釋放出加大宏觀政策調(diào)控力度、穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)預(yù)期的積極信號(hào)，尤其是在擴(kuò)大投資、促進(jìn)消費(fèi)、發(fā)展科技、穩(wěn)定就業(yè)等四方面，這在一定程度上提振了大宗商品生產(chǎn)企業(yè)對(duì)下半年需求進(jìn)一步恢復(fù)的信心?！?/p>

需求回升助推大宗商品銷(xiāo)售指數(shù)反彈

需求方面，6月份大宗商品銷(xiāo)售指數(shù)止跌反彈，較5月份回升3.8個(gè)百分點(diǎn)，至103.7%，且反彈力度較大，超過(guò)4月份3.2個(gè)百分點(diǎn)。

中物聯(lián)方面表示，6月份指數(shù)明顯回升，是建立在前期基數(shù)較低的基礎(chǔ)上，實(shí)際上需求回升仍較為溫和。特別是6月下旬以來(lái)，受高溫多雨天氣影響，需求淡季效應(yīng)顯現(xiàn)，市場(chǎng)情緒再度趨于謹(jǐn)慎。從各主要商品情況來(lái)看，各商品銷(xiāo)售量較上月均有增加。預(yù)計(jì)未來(lái)隨著7月份北方高溫和南方雨季的到來(lái)，天氣對(duì)項(xiàng)目施工的影響將繼續(xù)增大，對(duì)鋼材、有色金屬、化工、柴油等大宗商品需求產(chǎn)生明顯抑制作用，特別是短期建筑市場(chǎng)情緒進(jìn)一步悲觀，種種跡象反映出7月份大宗商品消費(fèi)或不容樂(lè)觀。

庫(kù)存指數(shù)方面，6月份大宗商品庫(kù)存指數(shù)為99.0%，指數(shù)在5月回升后再度下跌，且跌至2021年6月份以來(lái)的最低。各主要商品中，鋼鐵、鐵礦石庫(kù)存量繼續(xù)下降，有色金屬庫(kù)存量由升轉(zhuǎn)降，化工和汽車(chē)庫(kù)存量增加但增速放緩，煤炭和成品油受生產(chǎn)企業(yè)持續(xù)復(fù)產(chǎn)的影響，庫(kù)存量繼續(xù)增加且增速加快。

楊敬昊認(rèn)為，今年下半年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)整體上會(huì)呈現(xiàn)需求逐步回暖的態(tài)勢(shì)，而隨著供給端預(yù)期向好帶來(lái)的產(chǎn)能釋放，預(yù)計(jì)社會(huì)庫(kù)存會(huì)逐步由降轉(zhuǎn)升，生產(chǎn)企業(yè)也將從“被動(dòng)去庫(kù)”向“主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)”過(guò)渡，“至于創(chuàng)2021年6月份以來(lái)最低，兩次成因略有區(qū)別，2021年的庫(kù)存底部是由于全球供應(yīng)鏈?zhǔn)芤咔橛绊憣?dǎo)致的‘被迫去庫(kù)存’，而此次的庫(kù)存指數(shù)見(jiàn)底過(guò)程則是在宏觀經(jīng)濟(jì)的庫(kù)存周期運(yùn)行過(guò)程中正常出現(xiàn)的庫(kù)存消耗。”

葉銀丹補(bǔ)充表示，庫(kù)存指數(shù)下降是在市場(chǎng)供需兩旺的背景下，市場(chǎng)需求改善程度好于供給，供求關(guān)系同步改善的結(jié)果。未來(lái)，當(dāng)大宗商品進(jìn)入夏季傳統(tǒng)淡季后，預(yù)計(jì)在需求小幅回落的情況下，庫(kù)存指數(shù)可能在短期內(nèi)出現(xiàn)波動(dòng)。但綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)下半年宏觀政策將繼續(xù)加大穩(wěn)經(jīng)濟(jì)力度，經(jīng)濟(jì)總體將保持溫和恢復(fù)趨勢(shì)，基建仍將是支撐經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的重要力量、繼續(xù)較快增長(zhǎng)，房地產(chǎn)市場(chǎng)將逐步探底修復(fù)，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資降幅緩慢收窄，在此背景下，大宗商品市場(chǎng)需求將在淡季過(guò)后繼續(xù)保持回升態(tài)勢(shì)，庫(kù)存壓力也將進(jìn)一步緩解。

（文章來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)）

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