鋼材：表需有所分化，成材價(jià)格堅(jiān)挺

邏輯和觀點(diǎn)：

昨日螺紋2310合約盤(pán)面收于3861元/噸，漲7元/噸；熱卷2310合約盤(pán)面收于4080元/噸，漲41元/噸?，F(xiàn)貨方面，上海地區(qū)永鋼3740-3750元/噸、中天3710元/噸、三線3700-3750元/噸，整體成交一般。全國(guó)建材成交14.04萬(wàn)噸，日環(huán)比減少2.71%。本周鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，五大材除螺紋產(chǎn)量下降以外均保持穩(wěn)定，庫(kù)存均明顯增加，熱卷表需強(qiáng)于螺紋。

(資料圖)

整體來(lái)看，各地開(kāi)始陸續(xù)傳出粗鋼壓產(chǎn)平控的通知，加上地產(chǎn)政策不再提住房不炒，主抓城中村改造和“平急兩用”方案，鋼材面臨供應(yīng)預(yù)期減少，需求增加的預(yù)期，市場(chǎng)情緒得到有效提振。目前鋼材庫(kù)存呈現(xiàn)淡季累庫(kù)，原料成本支撐鋼材價(jià)格底部，持續(xù)跟蹤國(guó)內(nèi)恢復(fù)經(jīng)濟(jì)和擴(kuò)大消費(fèi)的相關(guān)政策出臺(tái)和作用，密切關(guān)注粗鋼壓產(chǎn)政策的落地情況，將會(huì)改變鋼材的供需形勢(shì)，形成利潤(rùn)的重新擴(kuò)張，甚至造成階段性的供需錯(cuò)配。

■ 策略：

單邊：偏強(qiáng)

跨期：10-05正套

跨品種：做多成材利潤(rùn)

期現(xiàn)：無(wú)

期權(quán)：無(wú)

■ 關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：粗鋼壓產(chǎn)政策、需求程度、原料價(jià)格等。

鐵礦：產(chǎn)業(yè)政策助力，鐵礦承壓下行

邏輯和觀點(diǎn)：

昨日黑色板塊盤(pán)中情緒高昂，午后開(kāi)始下跌主力2309合約震蕩下跌收于848.5元/噸，較前日下跌24元/噸。現(xiàn)貨方面：昨日，鐵礦石全國(guó)主港鐵礦累計(jì)成交116.95萬(wàn)噸，環(huán)比上漲21.1%。

整體來(lái)看：近期鋼廠高鐵水支撐鐵礦需求，供需基本面依舊偏強(qiáng)，礦價(jià)表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。未來(lái)如果行政性壓產(chǎn)政策落地，將對(duì)鐵礦石形成中期利空，鐵礦石的供給面臨過(guò)剩局面，同時(shí)需要關(guān)注政策對(duì)于高礦價(jià)的壓制。

■ 策略：

單邊：震蕩

跨品種：1）多鋼廠利潤(rùn)；2）多鐵空碳

跨期：無(wú)

期現(xiàn)：無(wú)

期權(quán)：無(wú)

■ 關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：粗鋼平控政策實(shí)施情況，鋼廠利潤(rùn)及檢修情況，海外發(fā)運(yùn)情況等。

雙焦：市場(chǎng)拿貨積極，雙焦震蕩向上

邏輯和觀點(diǎn)：

近日，受安全檢查趨嚴(yán)影響，部分煤礦停止生產(chǎn)，供應(yīng)有一定收緊，疊加下游剛需補(bǔ)庫(kù)，使得雙焦現(xiàn)貨市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行，期貨市場(chǎng)情緒受焦炭第三輪提漲預(yù)期影響，雙焦震蕩上行。至昨日收盤(pán)，焦煤主力合約收于1530元/噸，較昨日上漲54元/噸，焦炭收于2338元/噸，較昨日上漲70.5元/噸。現(xiàn)貨方面，雙焦現(xiàn)貨價(jià)格仍強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，港口現(xiàn)貨準(zhǔn)一級(jí)焦成交價(jià)在2120元/噸，蒙煤通關(guān)量有所恢復(fù)。隨著產(chǎn)地煤價(jià)上漲，口岸蒙煤價(jià)格繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，但高價(jià)煤成交減弱。

綜合來(lái)看：焦炭方面，近期隨著入爐煤成本上移，焦化利潤(rùn)惡化，焦炭產(chǎn)量提升存在難度，而在較高鐵水產(chǎn)量的背景下，焦炭需求存在剛性支撐，形成庫(kù)存去化。近期宏觀刺激政策尚未落實(shí)，市場(chǎng)擔(dān)憂后期消費(fèi)力度不足，鋼廠缺乏信心，采購(gòu)原料仍相對(duì)謹(jǐn)慎，但由于鋼廠焦炭資源偏緊，部分鋼廠有補(bǔ)庫(kù)需求。未來(lái)如果行政性壓產(chǎn)政策落地，將對(duì)焦炭形成中期利空，因此長(zhǎng)期來(lái)看，在焦炭產(chǎn)能過(guò)剩的情況下，焦炭?jī)r(jià)格重心將下移。焦煤方面，昨日山西兩煤礦受安全事故影響責(zé)令停產(chǎn)，短期對(duì)供應(yīng)產(chǎn)生擾動(dòng)，焦煤價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。整體焦煤產(chǎn)量持穩(wěn)，加之海外焦煤進(jìn)口充足，焦煤供應(yīng)整體寬松，而在較高鐵水產(chǎn)量的背景下，焦煤需求尚可，形成庫(kù)存去化。短期來(lái)看，煤炭屬于消費(fèi)旺季，焦煤價(jià)格存在支撐，且下游仍有補(bǔ)庫(kù)訴求，價(jià)格呈現(xiàn)偏強(qiáng)表現(xiàn)。同樣受未來(lái)壓產(chǎn)政策影響，將形成焦煤的供給過(guò)剩局面，因此長(zhǎng)期來(lái)看，在焦煤供給寬松的情況下，焦煤價(jià)格易跌難漲。

■ 策略：

焦炭方面：短期偏強(qiáng)，中長(zhǎng)期偏空

焦煤方面：短期偏強(qiáng)，中長(zhǎng)期偏空

跨品種：無(wú)

期現(xiàn)：無(wú)

期權(quán)：無(wú)

■ 關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：粗鋼壓產(chǎn)政策、成材利潤(rùn)、焦化利潤(rùn)、煤炭進(jìn)口、外圍宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況等關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

動(dòng)力煤：終端觀望氛圍濃，市場(chǎng)活躍度轉(zhuǎn)弱

邏輯和觀點(diǎn)：

期現(xiàn)貨方面：產(chǎn)地方面，榆林地區(qū)觀望情緒升溫，部分煤礦排隊(duì)車輛開(kāi)始減少，部分煤礦銷售承壓，區(qū)域內(nèi)呈持穩(wěn)偏弱局面。鄂爾多斯區(qū)域受天氣和部分煤礦停產(chǎn)影響，市場(chǎng)供給呈收縮態(tài)勢(shì)，支撐價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行。晉北地區(qū)需求走弱，調(diào)價(jià)煤礦明顯增加，用戶參與競(jìng)價(jià)積極性有所轉(zhuǎn)弱。港口方面，市場(chǎng)活躍度一直不高，當(dāng)前電企庫(kù)存旺季去化緩慢，非電需求持續(xù)不及預(yù)期，實(shí)際采購(gòu)需求低迷，市場(chǎng)看跌情緒有所升溫，貿(mào)易商出貨意愿明顯提升，報(bào)價(jià)小幅下跌。進(jìn)口方面，近期進(jìn)口煤市場(chǎng)整體小幅上調(diào)為主，進(jìn)口煤相比國(guó)內(nèi)煤優(yōu)勢(shì)明顯，但實(shí)際成交不多。運(yùn)價(jià)方面，截止到7月27日，海運(yùn)煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)（OCFI）報(bào)于558.88，相比上一交易日下跌0.99點(diǎn)。

需求與邏輯：隨著高溫天氣持續(xù)，煤炭?jī)r(jià)格有所反彈，部分煤礦報(bào)價(jià)止跌且有小幅回暖。由于煤炭產(chǎn)量高位，疊加外媒進(jìn)口的沖擊，港口庫(kù)存明顯偏高，沿海降雨充足，水電明顯改善有望補(bǔ)充火電，短期看，動(dòng)力煤旺季需求存在支撐，中期看，動(dòng)力煤供給寬松格局難改。預(yù)計(jì)煤價(jià)仍震蕩運(yùn)行。因期貨流動(dòng)性嚴(yán)重不足，我們建議觀望。

■ 策略：

單邊：中性

期權(quán)：無(wú)

■ 關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：政策的突然轉(zhuǎn)向、港口累庫(kù)超預(yù)期、突發(fā)的安全事故、外煤的進(jìn)口超預(yù)期等。

玻璃純堿：純堿庫(kù)存大幅去化，期貨價(jià)格震蕩上漲

邏輯和觀點(diǎn)：

玻璃方面，昨日玻璃主力合約2309震蕩微漲，收于1720元/噸，上漲11元/噸，漲幅0.64%。現(xiàn)貨方面，昨日全國(guó)均價(jià)1896元/噸，環(huán)比上漲2元/噸。供應(yīng)方面，據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)，本周浮法玻璃產(chǎn)量117.31萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.18%，企業(yè)開(kāi)工率80.33%，環(huán)比增加0.59%，產(chǎn)能利用率81.96%，環(huán)比減少0.13%。庫(kù)存方面，全國(guó)浮法玻璃樣本企業(yè)總庫(kù)存4646.5萬(wàn)重箱，環(huán)比減少2.19%，去庫(kù)明顯。整體來(lái)看，玻璃產(chǎn)銷數(shù)據(jù)有所轉(zhuǎn)弱，廠家接貨意愿降低，市場(chǎng)心態(tài)發(fā)生一定變化，建議仍需緊密跟蹤玻璃日度產(chǎn)銷變化，在玻璃下游補(bǔ)庫(kù)階段性完成之后，高利潤(rùn)的玻璃仍將向下承壓運(yùn)行。

純堿方面，昨日純堿主力合約2309震蕩上漲，收于2147元/噸，上漲24元/噸，漲幅1.13%?，F(xiàn)貨方面，昨日國(guó)內(nèi)純堿市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行，價(jià)格變動(dòng)不大。據(jù)昨日隆眾資訊數(shù)據(jù)，供應(yīng)方面，本周純堿開(kāi)工率81.9%，環(huán)比減少3.23%，產(chǎn)量為54.72萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.8%。庫(kù)存方面，本周純堿庫(kù)存24.83萬(wàn)噸，環(huán)比減少20.67%，庫(kù)存大幅去化。整體來(lái)看，進(jìn)入7、8月份的夏季高溫檢修季時(shí)，純堿檢修損失量增大，疊加中間環(huán)節(jié)庫(kù)存調(diào)節(jié)作用的缺失，以及遠(yuǎn)興能源遲遲未能向市場(chǎng)投放成品，最終出現(xiàn)了短期供不應(yīng)求的局面。期貨盤(pán)面極大的持倉(cāng)量和資金博弈也加劇了盤(pán)面的價(jià)格波動(dòng)。而遠(yuǎn)端供應(yīng)增加較為明確，對(duì)遠(yuǎn)月合約存在一定壓制，純堿呈現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局。純堿呈現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局，后續(xù)仍需密切關(guān)注夏季堿廠檢修、遠(yuǎn)興投產(chǎn)進(jìn)度、庫(kù)存變化及氨堿成本的支撐情況。

■ 策略：

玻璃方面：震蕩

純堿方面：近強(qiáng)遠(yuǎn)弱

跨品種：無(wú)

跨品種：無(wú)

跨期：無(wú)

■ 關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：房地產(chǎn)政策、光伏產(chǎn)業(yè)投產(chǎn)、純堿出口數(shù)據(jù)、浮法玻璃產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)冷修情況、海外銀行風(fēng)險(xiǎn)等。

（文章來(lái)源：華泰期貨）

關(guān)鍵詞：