“這些日子黃金一直賣得挺好的。每次金價大漲一波,就有人來問,阿姨爺叔年輕人都有?,F(xiàn)在金條售價在每克410元,比前兩天的高點稍微跌了10塊錢左右。”上海浦東一家中國銀行網(wǎng)點工作人員對上海證券報記者表示。
近期持續(xù)動蕩的地緣局勢,令黃金再度成為“香饃饃”。本周國際金價一度沖到2070美元/盎司,為近18個月新高,“避風(fēng)港”作用再度凸顯。
業(yè)內(nèi)專家表示,短期內(nèi)避險情緒將金價推升至歷史較高位,中期可能會有回落風(fēng)險。不過,從較長的投資周期來看,黃金作為風(fēng)險對沖工具,需求依舊強勁,黃金在減少資產(chǎn)組合波動風(fēng)險方面的作用依舊顯著。
金價已沖高至歷史高位
本周,黃金對投資者的吸引力顯著增強。全球最大的黃金ETF——SPDR持有量一度達(dá)到1067噸,為近一年新高。3月8日盤中,倫敦現(xiàn)貨黃金最高觸及2070美元/盎司,創(chuàng)下2020年8月以后的新高。
業(yè)內(nèi)人士表示,地緣局勢引發(fā)的市場不確定性是金價上漲的主要驅(qū)動力。與此同時,市場預(yù)計美聯(lián)儲貨幣政策收緊的步伐將有所放緩,同樣提振金價。
隨著金價再度站上高點,高位贖回套現(xiàn)的投資者也不在少數(shù)。亞一金店工作人員向記者算了一筆賬,現(xiàn)在投金(投資金條)的回收價扣除手續(xù)費在每克390元至400元左右。假設(shè)是在去年3月購金,凈收益有每克30元至40元左右。
不過,隨著黃金價格步入歷史高位,其回調(diào)風(fēng)險也不容忽視。
國泰君安期貨有色及貴金屬首席研究員王蓉表示,在高通脹壓力之下,未來美聯(lián)儲在貨幣收緊路徑上或?qū)⒊尸F(xiàn)超預(yù)期“陡峭化”。雖然短期內(nèi)貴金屬價格有望維持偏強,但中期存在回落風(fēng)險。
前海開源基金認(rèn)為,風(fēng)險演化的不確定性或?qū)?dǎo)致黃金價格高度波動。從中期來看,美聯(lián)儲緊縮貨幣政策推升美國10年期通脹保值債券(TIPS)收益率,或?qū)饍r形成持續(xù)壓制效應(yīng)。
長期持有黃金
方能發(fā)揮避險戰(zhàn)略價值
目前黃金價格已經(jīng)來到歷史高位。短期來看,投資者買入黃金有“追高”風(fēng)險。但從較長的投資周期來看,運用長期、定期的策略持有黃金,才能充分發(fā)揮黃金的避險戰(zhàn)略價值。
賀利氏貴金屬中國區(qū)總經(jīng)理胡敏對上海證券報記者表示,黃金是一種無息資產(chǎn),也因其有限的供應(yīng)和全球流通的地位而成為重要的戰(zhàn)略資產(chǎn)。在超低利率時代,相對股票、債券等資產(chǎn),黃金在對沖尾部風(fēng)險和通貨膨脹時具有天然的優(yōu)勢。投資黃金不應(yīng)僅僅是為了獲取短期的投機(jī)收益,而是作為一種實現(xiàn)投資組合多元化、保持投資組合價值穩(wěn)定的重要工具。
世界黃金協(xié)會的最新報告也提到,單個或偶發(fā)的地緣政治事件既不是投資者應(yīng)該持有黃金的唯一原因,也不是主要原因。作為戰(zhàn)略性資產(chǎn),黃金的作用主要體現(xiàn)于它在長期投資回報,黃金在實現(xiàn)投資多元化、提升流動性、構(gòu)建積極的投資組合等方面具有卓越的作用。
“從長期來看,將黃金作為資產(chǎn)配置中的重要組成部分,有利于降低資產(chǎn)組合整體波動風(fēng)險——這也是我們想要傳遞的理念?!笔澜琰S金協(xié)會中國區(qū)CEO王立新對上海證券報記者表示,“根據(jù)歷史數(shù)據(jù)和模型測算,在同等市場環(huán)境下,配置黃金的資產(chǎn)組合波動率會減少很多?!?/p>
世界黃金協(xié)會通過對比各項資產(chǎn)的五年日均波動率發(fā)現(xiàn),黃金的波動低于原油、對沖基金、農(nóng)產(chǎn)品、全球股票等資產(chǎn)。該協(xié)會另一份報告還顯示,從2006年初到2020年底的15年時間里,以人民幣計價的黃金年均回報率均超過8%。
各國央行已成為黃金的最大買家
除了普通投資者外,各國央行無疑是近兩年黃金的最大買家。
胡敏表示,2020年以來,以美元為代表的信用貨幣極度寬松,主權(quán)債務(wù)大幅增加,各國央行為了保持外匯儲備的安全和穩(wěn)定紛紛調(diào)整資產(chǎn)構(gòu)成,買入黃金并賣出美元和美債。
總體上看,各國央行已連續(xù)十二年凈買入黃金。世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示,2021年各國央行總計增持黃金463噸,較2020年增長82%,全球央行黃金儲備總量已達(dá)到近30年來的最高水平。
“各國央行是基于黃金的高度流動性、無違約風(fēng)險及投資多元化等目的,從而增加了黃金儲備?!焙舯硎尽?/p>
“央行黃金儲備是國家外匯儲備的重要組成部分,其配置主要考慮安全性和流動性,回報性是第二位的。黃金和一般性金融資產(chǎn)的關(guān)聯(lián)度較低,從2009年開始,各國央行減少美元儲備,增加非美元資產(chǎn),黃金儲備持續(xù)性增長?!蓖趿⑿卤硎?。
王立新認(rèn)為,未來數(shù)年,各國央行增加黃金等中立性資產(chǎn)儲備的政策不會發(fā)生根本性變化。據(jù)世界黃金協(xié)會調(diào)研,不少央行仍將在未來持續(xù)性的增加黃金配置。
(文章來源:上海證券報)
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