3月11日，紙漿主力合約盤中沖至7454元/噸，報收7222元/噸，較2021年11月12日低點4850元/噸上漲幅度超50%。

供需錯配

除期貨外，本周針葉木漿和闊葉木漿現(xiàn)貨價格持續(xù)高漲。據(jù)生意社監(jiān)測數(shù)據(jù)，3月10日針葉木漿山東地區(qū)市場均價為7266元/噸，與周初均價相比上漲7.01%。而3月10日闊葉木漿山東地區(qū)市場均價為6130元/噸，與周初均價相比上漲3.72%。

拉長時間線來看，此輪漲價始于2021年11月，觸及近一年低點4850元/噸后，紙漿價格迎來強(qiáng)勢反彈。南華期貨指出，2021年下半年，漿價呈現(xiàn)震蕩走勢，在“雙控”政策的影響以及行業(yè)內(nèi)部需求持續(xù)惡化的情況下，漿價一路下跌至年內(nèi)低點。2021年年末，受加拿大西部洪水災(zāi)害以及滿洲里疫情等消息面影響，漿價出現(xiàn)強(qiáng)勢上漲。

當(dāng)下這一輪紙漿漲價，供需錯配是最大推手。國內(nèi)木漿高度依賴進(jìn)口，針葉木漿尤甚，90%以上來自進(jìn)口，闊葉木漿則達(dá)到50%以上。這就意味著，國內(nèi)市場備受國際環(huán)境牽制。

申銀萬國證券指出，受加拿大受極端天氣及罷工等影響，公路、鐵路交通運(yùn)輸受阻，出貨量下滑。此外，芬蘭UPM工人1月1日起開始罷工，目前預(yù)計罷工至4月2日。另因國內(nèi)木漿到港價低于歐美兩大主要需求地區(qū)，故巴西減少對中國闊葉漿出口量。綜上，國內(nèi)木漿短期進(jìn)口供應(yīng)量出現(xiàn)5%至10%下滑，而俄烏局勢則在加劇上述影響。

紙漿價格猛漲，讓紙企業(yè)績承壓。1月26日，太陽紙業(yè)發(fā)布業(yè)績預(yù)告，2021年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤28.5億元至31.2億元，同比增長45.92%至59.75%。而太陽紙業(yè)2021年前三季度凈利潤達(dá)27.68億元，以此推算其第四季度盈利水平大幅下滑。

2月11日，太陽紙業(yè)在互動平臺稱，2021年第四季度，公司主要生產(chǎn)原材料、能源等價格上行，致使公司生產(chǎn)成本提升；同時主要紙產(chǎn)品的市場售價回落較多，造成公司經(jīng)營業(yè)績有所下降。

另據(jù)博匯紙業(yè)2月21日披露的業(yè)績快報，2021年公司實現(xiàn)歸母凈利潤17.05億元，同比增長104.44%。但博匯紙業(yè)2021年前三季度凈利潤為19.17億元，因此其第四季度業(yè)績虧損2.12億元。對此，博匯紙業(yè)坦言，公司產(chǎn)品售價在三季度下跌后趨于平穩(wěn)，而成本端受大宗商品順周期上漲影響，單位原材料成本增加。單位成本上升與產(chǎn)品售價下行在四季度產(chǎn)生“剪刀差”效應(yīng)，導(dǎo)致下半年盈利水平較上半年回落明顯。

國內(nèi)外紙企頻漲價

紙漿價格一路高歌猛進(jìn)，紙企紛紛發(fā)出漲價函，意在平抑成本壓力。據(jù)《國際金融報》不完全統(tǒng)計，2022年以來，已有7家國內(nèi)上市紙企宣布上調(diào)紙品價格，種類涉及文化紙、銅版紙、白卡紙、生活用紙，調(diào)價幅度在50元/噸至300元/噸不等。

漲價第一槍由晨鳴紙業(yè)打響，其宣布自1月28日起公司靜電復(fù)印紙全系列產(chǎn)品上調(diào)100元/噸，原因是“受原材料價格連續(xù)上漲影響”。2月19日，晨鳴再度發(fā)布調(diào)價函稱，自2月20日起，文化紙系列產(chǎn)品每噸上調(diào)300元。晨鳴紙業(yè)董秘辦相關(guān)人士告訴《國際金融報》記者，目前客戶對漲價接受程度較高，“漲價通知在持續(xù)落地中，具體的時間視不同客戶而定?！?/p>

太陽紙業(yè)則連續(xù)兩周發(fā)出漲價通知，2月21日，公司表示為保證公司各生產(chǎn)線安全、健康、有序的運(yùn)行，消除高成本對公司運(yùn)營所帶來的不利影響，將自3月1日起對涂布類與非涂類全系產(chǎn)品在目前政策價格基礎(chǔ)上，上調(diào)300元/噸，而在2月17日，公司曾下發(fā)生活用紙的漲價通知，漲幅為200元/噸。

國外巨頭也在頻繁提價。美國國際紙業(yè)公司宣布，4月份繼續(xù)提漲絨毛漿外盤報價，其中北美和歐洲市場面價提漲125美元/噸，中國市場提漲80美元/噸；2月份加拿大漂白針葉漿獅牌外盤報價提漲30美元/噸，其中雄獅880美元/噸，金獅900美元/噸；巴西Eldorado公司歐洲地區(qū)市場3月份桉木闊葉漿外盤提漲30美元/噸至1200美元/噸，北美地區(qū)桉木闊葉漿外盤提漲30美元/噸至1410美元/噸，亞洲地區(qū)提漲30美元/噸。

布局一體化

原料價格波動顯著，林漿紙一體化是對抗風(fēng)險的有利手段。2月27日，太陽紙業(yè)公告，與南寧市政府簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，約定太陽紙業(yè)在南寧市投資建設(shè)年產(chǎn)525萬噸林漿紙一體化及配套產(chǎn)業(yè)園項目，總投資額約200億元。

太陽紙業(yè)表示，項目如順利實施，將使太陽紙業(yè)廣西基地的“林漿紙一體化”工程向縱深方向發(fā)展，有利于廣西基地在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、物流體系完善、銷售渠道建設(shè)等方面實現(xiàn)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)發(fā)展。也使太陽紙業(yè)的山東、廣西和老撾“三大基地”進(jìn)一步相互融合、相互補(bǔ)充，形成協(xié)同，有助于公司打造完備的原料供應(yīng)體系和實現(xiàn)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級，持續(xù)提升公司的核心競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力，為公司開啟更加廣闊的成長空間。

作為國內(nèi)較早布局漿紙一體化的晨鳴紙業(yè)，其在2月24日對外宣稱，公司漿紙一體戰(zhàn)略優(yōu)勢已在木漿原料成本上初步顯現(xiàn)，自制木漿價格明顯低于外購木漿價格，隨著木漿市場價格的上漲，公司該優(yōu)勢有望繼續(xù)擴(kuò)大。

生意社木漿分析師認(rèn)為，目前國內(nèi)各大港口紙漿庫存下降明顯，需求端有所好轉(zhuǎn)。而受外圍市場整體情緒影響，原油價格大幅拉漲，帶動工業(yè)品普遍上行，漿價亦受到提振。白卡紙市場漲價函逐步落實，在前期價格上漲之后，市場暫時回歸穩(wěn)定，預(yù)計短期木漿現(xiàn)貨價格將處于高位震蕩整理，白卡紙價格可能暫時維穩(wěn)。

3月10日，國泰君安期貨稱，紙漿盤面延續(xù)強(qiáng)勢運(yùn)行，現(xiàn)貨可流通貨源仍較有限，支撐各漿種不同程度跟漲。下游對于高位現(xiàn)貨價格多持觀望心態(tài)，維持剛需采購，少量高價成交。下游原紙企業(yè)持續(xù)發(fā)布漲價函以緩解成本面壓力，原紙實際落實情況待觀察。短期在供應(yīng)面消息持續(xù)發(fā)酵及國際事件的影響下，漿市報盤維持高位，高價落實情況待觀察。

（文章來源：國際金融報）

關(guān)鍵詞： 主力合約