煤炭市場(chǎng)的高景氣度周期持續(xù)，高位運(yùn)行的煤價(jià)繼續(xù)為煤企帶來(lái)高利潤(rùn)。根據(jù)多家上市煤企披露的數(shù)據(jù)，上半年煤炭行業(yè)利潤(rùn)仍舊延續(xù)大幅增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，多家上市煤企股價(jià)和市值再攀新臺(tái)階。

(相關(guān)資料圖)

隨著盛夏高溫天氣的到來(lái)，電力市場(chǎng)也開(kāi)始面臨“迎峰度夏”的考驗(yàn)。煤炭依舊是電力保供的絕對(duì)主力，但在傳統(tǒng)的需求旺季里，工業(yè)用電有待提振、高煤價(jià)對(duì)下游產(chǎn)生負(fù)反饋，加之庫(kù)存的變化，都為煤炭市場(chǎng)帶來(lái)新的變量。

在分析機(jī)構(gòu)看來(lái)，高位煤價(jià)已經(jīng)有了下行的預(yù)期。

上市煤企半年業(yè)績(jī)大幅預(yù)增

7月13日，山煤國(guó)際(600546.SH)公告，預(yù)計(jì)2022年半年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為32億元至36億元，同比增長(zhǎng)278.25%至325.53%。公司表示，由于報(bào)告期內(nèi)煤炭市場(chǎng)價(jià)格高位運(yùn)行，業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)。

平煤股份(601666.SH)預(yù)計(jì)2022年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)33.66億元，較去年同期增加23.08億元，同比增長(zhǎng)218.15%。其同樣表示，煤炭?jī)r(jià)格高位運(yùn)行、商品煤價(jià)格同比大幅提高，帶動(dòng)了業(yè)績(jī)的大幅提升。

平煤股份主營(yíng)煤炭開(kāi)采、洗選加工和銷售，位于國(guó)家大型煤炭基地——平頂山礦區(qū)，是國(guó)內(nèi)低硫優(yōu)質(zhì)主焦煤的第一大生產(chǎn)商和供應(yīng)商。今年一季度，平煤股份在營(yíng)收同比增長(zhǎng)53.33%的情況下，歸母凈利潤(rùn)達(dá)到16.3億元同比增長(zhǎng)199.4%。

陜西煤業(yè)(601225.SH)預(yù)計(jì)2022年上半年歸母凈利潤(rùn)將達(dá)到242億元至249億元，同比增加192%到200%。陜西煤業(yè)核定煤礦產(chǎn)能絕大多數(shù)位于陜北、彬黃地區(qū)，2021年?duì)I收1523億元，歸母凈利潤(rùn)211.4億元，同比增幅42.26%。如今2022年剛過(guò)一半，該公司歸母凈利潤(rùn)已經(jīng)超過(guò)2021年全年的水平。

除此之外，永泰能源(600157.SH)預(yù)計(jì)2022年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.5億元至8億元，同比增長(zhǎng)65.08%到76.09%；晉控煤業(yè)(601001.SH)上半年歸母凈利潤(rùn)增幅在70%左右；山西焦煤(000983.SZ)預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)增幅為175%到205%；中煤能源(601898.SH)預(yù)計(jì)2022年上半年公司歸母凈利潤(rùn)將達(dá)到123.5億元至136.5億元，同比增長(zhǎng)62.8%到79.9%。

多家煤企公告顯示，上半年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，煤炭市場(chǎng)需求旺盛，銷售煤價(jià)同比顯著走高是主要原因。

去年下半年環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)高位回落，目前仍處于歷史同期的高位。數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

伴隨著煤企良好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，以及同比仍處于高位的煤價(jià)，煤炭股的整體表現(xiàn)也是可圈可點(diǎn)。今年6月中旬，Wind煤炭指數(shù)(886003.WI)達(dá)到了9522.7點(diǎn)的最高值，近期震蕩小幅下滑，仍保持在8300點(diǎn)以上，保持在較高區(qū)間內(nèi)，較年初上漲超三成。

伴隨著煤炭?jī)r(jià)格的起伏，Wind煤炭指數(shù)也不斷走高。數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

截至7月13日收盤，陜西煤業(yè)股價(jià)較年初上漲八成以上，總市值1935億元；中國(guó)神華(601088.SH)較年初上漲45.46%，總市值5835億元；中煤能源較年初上漲約五成，總市值1281億元。

2021年下半年以來(lái)，特別是在地緣政治沖突暴發(fā)引起全球能源價(jià)格高漲、能源供應(yīng)擔(dān)憂持續(xù)的大背景下，煤炭在能源安全保障工作中的重要性進(jìn)一步凸顯。根據(jù)中國(guó)富煤貧油少氣的資源特點(diǎn)，為了確保能源正常供應(yīng)，監(jiān)管層面多次提出安全有序釋放先進(jìn)煤炭產(chǎn)能，強(qiáng)調(diào)煤炭的主體能源作用，同時(shí)注重煤炭的安全高效與清潔化利用。

高位煤價(jià)出現(xiàn)看空預(yù)期

近期，隨著多地高溫天氣的持續(xù)，不少地區(qū)的最高用電負(fù)荷相繼刷新最高值，電廠耗煤量也在顯著增加。隨著傳統(tǒng)需求旺季的到來(lái)，高庫(kù)存、高煤價(jià)以及下游需求的變化，本就不太平靜的煤炭市場(chǎng)出現(xiàn)新的變量。

近期，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤主力期貨價(jià)格穩(wěn)定在800-900元/噸區(qū)間內(nèi)，相較于去年8月下旬至10月中旬的高價(jià)區(qū)間已經(jīng)明顯回落，但仍高于去年同期500-600元/噸的平均價(jià)位。

中國(guó)煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)7月11日發(fā)文指出，5月和6月，國(guó)內(nèi)煤炭生產(chǎn)同比快速增長(zhǎng)，消費(fèi)端電力、鋼鐵、建材等主要耗煤行業(yè)生產(chǎn)低位運(yùn)行，季節(jié)性煤炭需求偏弱；預(yù)計(jì)迎峰度夏和復(fù)工復(fù)產(chǎn)需求的拉動(dòng)，將會(huì)導(dǎo)致煤炭需求階段性回升。

在價(jià)格方面，國(guó)內(nèi)煤價(jià)穩(wěn)中有跌。中國(guó)煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)指出，5月份以來(lái)，大型煤企以供應(yīng)長(zhǎng)協(xié)合同煤為主，非長(zhǎng)協(xié)的市場(chǎng)現(xiàn)貨資源量相對(duì)偏少，市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)偏緊，價(jià)格持續(xù)高位波動(dòng)。

CCTD中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)分析認(rèn)為，近期終端日耗快速回升，庫(kù)存也出現(xiàn)回落，但終端用戶庫(kù)存仍高位運(yùn)行。隨著“三伏天”迎峰度夏日耗高峰的到來(lái)，終端庫(kù)存將繼續(xù)向下消化，但考慮到目前終端庫(kù)存仍保持較高水平，加上各地對(duì)電煤長(zhǎng)協(xié)的保供力度較大等因素，預(yù)計(jì)終端對(duì)市場(chǎng)煤的采購(gòu)需求也難有較大規(guī)模釋放。

加之工業(yè)用電目前難有明顯提振，水電替代作用的加強(qiáng)，都將壓制火電的需求。陜西、內(nèi)蒙古等煤炭主產(chǎn)地可能到來(lái)的降雨天氣將對(duì)煤礦產(chǎn)、銷產(chǎn)生一定影響，但隨著一系列利空因素的逐漸積累，煤炭?jī)r(jià)格已經(jīng)面臨下行壓力。

中國(guó)煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，后期煤炭需求將逐漸回升，煤炭供應(yīng)將保持較快增長(zhǎng)，煤炭?jī)r(jià)格或?qū)⒈３植▌?dòng)運(yùn)行。

在煤炭供應(yīng)總量相對(duì)有限的背景下，化工、冶金和建材等行業(yè)的煤炭供應(yīng)仍處于偏緊狀態(tài)。

金聯(lián)創(chuàng)分析指出，當(dāng)前化工煤價(jià)格仍處于相對(duì)高位水平，高煤價(jià)傳導(dǎo)下煤制甲醇階段性成本上移趨勢(shì)明顯，近期已有河南、陜西等多地煤制甲醇項(xiàng)目降負(fù)、停工。有建材行業(yè)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，當(dāng)前水泥行業(yè)購(gòu)買動(dòng)力煤的價(jià)格仍堅(jiān)挺在高位，預(yù)計(jì)隨著日耗見(jiàn)頂，邊際也有望寬松起來(lái)，預(yù)期后市會(huì)出現(xiàn)下跌。

截至7月13日下午，國(guó)內(nèi)焦煤主力期貨合約價(jià)格2118元/噸，焦炭主力期貨合約價(jià)格2782元/噸，較4月和6月上旬的高點(diǎn)顯著回落，降至去年同期的價(jià)格水平，但整體上仍處于多年來(lái)的高位。

銀河期貨指出，在終端電廠方面，煤電廠日耗出現(xiàn)季節(jié)性回升趨勢(shì)，但回升斜率不穩(wěn)定，這表明工業(yè)需求依然偏弱，主要由民用需求主導(dǎo)，預(yù)計(jì)日耗超過(guò)去年同期概率較小。

總的來(lái)說(shuō)，迎峰度夏期間，國(guó)內(nèi)煤炭增產(chǎn)穩(wěn)產(chǎn)持續(xù)，政策優(yōu)先保證電煤穩(wěn)定供應(yīng)，若電力需求不及去年同期，煤價(jià)將迎來(lái)下跌；在化工、建材和冶金市場(chǎng)方面，由于近期市場(chǎng)需求不佳，疊加高價(jià)煤炭帶來(lái)成本沖擊，倒逼行業(yè)減產(chǎn)、停產(chǎn)，非電煤的需求也出現(xiàn)了疲軟態(tài)勢(shì)，這些都將為高位煤價(jià)帶來(lái)越來(lái)越大的下行壓力。

（文章來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

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