主要基于對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策顯效，包括消費(fèi)預(yù)期提升、制造業(yè)加大投資和房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖的判斷，日前多位專家在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)，均對(duì)四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)表示樂(lè)觀。正是基于樂(lè)觀預(yù)期，專家認(rèn)為，部分商品資產(chǎn)有望走出上揚(yáng)行情。

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海外市場(chǎng)不確定性因素仍存

海外市場(chǎng)高通脹背景下，以美聯(lián)儲(chǔ)為首的各大央行陸續(xù)實(shí)施貨幣緊縮政策，這導(dǎo)致全球流動(dòng)性繼續(xù)收緊，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇再度放緩，進(jìn)入四季度，歐洲各國(guó)陷入能源緊缺局面，能源危機(jī)預(yù)期強(qiáng)化下，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇再添不確定性因素。

多位分析人士表示，目前來(lái)看，海外市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路不確定因素較多，四季度難有較大改觀。但相比之下，中國(guó)四季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的確定性則在進(jìn)一步增強(qiáng)。

中衍期貨投資咨詢部研究員李琦向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，國(guó)內(nèi)四季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇向上的支撐比較明確，具體在幾方面：一是消費(fèi)需求在擴(kuò)大，進(jìn)而促使供應(yīng)端產(chǎn)量提升；二是基建投資將大幅增加，制造業(yè)投資在持續(xù)改善；三是房地產(chǎn)政策暖風(fēng)頻吹。整體來(lái)看，當(dāng)前中國(guó)市場(chǎng)政策面依舊維持積極寬松基調(diào)，預(yù)計(jì)后期驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)改善的動(dòng)力仍較強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大概率向好。

東證衍生品研究院商品策略資深分析師吳夢(mèng)吟告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，四季度最具確定性的配置主線，是國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)和政策周期的交替。從海外市場(chǎng)來(lái)看，歐美各國(guó)持續(xù)的貨幣緊縮政策使得美元指數(shù)、美債收益率繼續(xù)處于高位，匯率市場(chǎng)波動(dòng)加大，反觀國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐比較穩(wěn)健，以穩(wěn)增長(zhǎng)政策為主線的各項(xiàng)確定性因素，有望支撐四季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)好轉(zhuǎn)。

國(guó)慶長(zhǎng)假期間，國(guó)際市場(chǎng)多個(gè)商品期貨走出較強(qiáng)行情，原油等龍頭品種累計(jì)漲幅更是超過(guò)了10%?！昂Ｍ馐袌?chǎng)在國(guó)慶長(zhǎng)假期間出現(xiàn)短暫回暖行情，這基于地緣風(fēng)險(xiǎn)的升級(jí)和石油輸出國(guó)組織減產(chǎn)，并不能代表大宗商品整體出現(xiàn)反轉(zhuǎn)?！遍L(zhǎng)江期貨研究咨詢部總經(jīng)理余雪飛告訴記者，預(yù)計(jì)在地緣政治風(fēng)險(xiǎn)推升下，能源類商品期價(jià)后期還將維持高位運(yùn)行。

專家建議可適配貴金屬資產(chǎn)

分析人士對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息仍有預(yù)期，且預(yù)計(jì)下次加息時(shí)間窗口在11月份，由此對(duì)國(guó)際商品市場(chǎng)仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。不過(guò)，反觀國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，宏觀層面利空因素轉(zhuǎn)弱，系統(tǒng)性壓力將持續(xù)緩解，商品市場(chǎng)大概率會(huì)從下跌趨勢(shì)轉(zhuǎn)向震蕩反彈。

“四季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇確定性增強(qiáng)，但對(duì)于商品期市來(lái)說(shuō)仍需分板塊對(duì)待。”李琦表示，目前黑色系和農(nóng)產(chǎn)品板塊表現(xiàn)會(huì)相對(duì)突出，一方面在于黑色系商品獲得了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和房地產(chǎn)行業(yè)回暖的支撐；另一方面，農(nóng)產(chǎn)品期價(jià)有望在外盤帶動(dòng)下維持高位運(yùn)行，疊加四季度進(jìn)入消費(fèi)旺季，板塊整體表現(xiàn)值得期待。

吳夢(mèng)吟表示，四季度國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策和低基數(shù)效應(yīng)下，經(jīng)濟(jì)景氣度大概率會(huì)回升，屆時(shí)基建相關(guān)行業(yè)復(fù)蘇動(dòng)能較強(qiáng)，建議多配黃金等貴金屬資產(chǎn)，以及與國(guó)內(nèi)基建項(xiàng)目密切相關(guān)的其他商品品種?！霸诤暧^經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)相對(duì)確定的基礎(chǔ)上，結(jié)合產(chǎn)業(yè)自身的周期性，進(jìn)行投資和配置，例如貴金屬板塊多配黃金，邏輯在于通脹及衰退預(yù)期的長(zhǎng)期主線將賦予黃金多頭配置屬性。”

對(duì)于相關(guān)企業(yè)，專家建議四季度做好風(fēng)險(xiǎn)管理工作。多位專家認(rèn)為，可考慮運(yùn)用多元化金融工具，規(guī)避生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)?！皯?yīng)對(duì)部分重要大宗商品價(jià)格的快速上漲或回調(diào)加以重視，避免造成因自身經(jīng)營(yíng)不善所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)?！崩铉硎?，企業(yè)應(yīng)考慮運(yùn)用多元化金融工具規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，例如期貨和期權(quán)組合工具等。當(dāng)前期貨市場(chǎng)品種日益增多，期貨公司為企業(yè)規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)提供的交易方案愈發(fā)成熟，上下游產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)應(yīng)正確認(rèn)識(shí)和利用衍生品工具。

吳夢(mèng)吟補(bǔ)充表示，除了期貨套期保值外，產(chǎn)業(yè)企業(yè)可通過(guò)保險(xiǎn)、含權(quán)貿(mào)易等方式規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，但這取決于不同的風(fēng)險(xiǎn)管理方式，取決于企業(yè)自身風(fēng)險(xiǎn)控制能力和可承受的風(fēng)險(xiǎn)管理成本。

（文章來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)）

關(guān)鍵詞： 農(nóng)產(chǎn)品期貨