本文來源：時(shí)代財(cái)經(jīng) 作者：文若楠

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行走在退市邊緣的*ST必康（002411.SZ）重金押注新能源。

(資料圖)

2月21日晚，*ST必康連發(fā)多份公告，對(duì)公司的業(yè)務(wù)布局進(jìn)行調(diào)整。其中，*ST必康控股子公司江蘇九九久科技有限公司計(jì)劃在現(xiàn)有的年產(chǎn)5000噸六氟磷酸鋰裝置的基礎(chǔ)上進(jìn)行項(xiàng)目擴(kuò)建，新增35000噸六氟磷酸鋰和10000噸六氟磷酸鈉的生產(chǎn)能力，以達(dá)到年產(chǎn)50000噸六氟磷酸鹽生產(chǎn)規(guī)模。

該項(xiàng)目預(yù)計(jì)需新增投資約22.54億元。*ST必康稱，該筆資金將“由企業(yè)自籌解決，部分向金融機(jī)構(gòu)貸款”。

同時(shí)，*ST必康宣布終止公司擬向廣東倚陽實(shí)業(yè)有限公司、東莞恒元產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司出售所持有的全資子公司陜西必康100%股權(quán)及資產(chǎn)事項(xiàng)。

左手醫(yī)藥，右手新能源，是*ST必康的長(zhǎng)期操作，但近年來，其全面轉(zhuǎn)向新能源的趨勢(shì)逐漸加強(qiáng)。在本次宣布擴(kuò)產(chǎn)之前，*ST必康還披露，將耗資超百億元增設(shè)與新能源業(yè)務(wù)相關(guān)的子公司和孫公司。

不過，轉(zhuǎn)投新能源能否助力*ST必康解除退市危機(jī)，仍是一個(gè)問號(hào)。2月21日晚，*ST必康再次發(fā)布《關(guān)于公司股票存在終止上市風(fēng)險(xiǎn)的提示性公告》。2023年新年以來，公司已經(jīng)累計(jì)發(fā)布了3次退市風(fēng)險(xiǎn)提示。

針對(duì)后續(xù)的發(fā)展規(guī)劃，時(shí)代財(cái)經(jīng)致電*ST必康證券部，截至發(fā)稿，電話始終無法撥通。

賣藥救不了延安必康，業(yè)績(jī)虧損擴(kuò)大

*ST必康的前身為江蘇九九久科技股份有限公司（下稱“九九久”）。九九久成立于2002年，2010年在深交所上市。

發(fā)展初期，九九久的主營(yíng)業(yè)務(wù)為醫(yī)藥中間體類產(chǎn)品與氮肥類產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。在上市之前的2009年8月，公司新增農(nóng)藥中間體業(yè)務(wù)，后又于2011年增設(shè)新能源業(yè)務(wù)（主要為生產(chǎn)、銷售六氟磷酸鋰），并于2014年剝離氮肥業(yè)務(wù)。

2015年，九九久實(shí)施重大資產(chǎn)重組，陜西必康制藥集團(tuán)控股有限公司（下稱“陜西必康”）借殼九九久曲線登陸A股。

2016年3月，公司名稱變更為“江蘇必康制藥股份有限公司”，公司證券簡(jiǎn)稱由“九九久”變更為“必康股份”。2018年10月，公司再度更名為延安必康制藥股份有限公司，并同時(shí)將公司住所遷至延安市，成為延安市首家上市公司，其證券簡(jiǎn)稱也變更為“延安必康”。

年報(bào)顯示，陜西必康擁有多個(gè)系列的中西藥藥品，如風(fēng)濕關(guān)節(jié)系列、心腦血管系列、肝病消化系列等。正是通過這次重組，*ST必康得以拓展了藥品生意。

重組之后，*ST必康的業(yè)績(jī)出現(xiàn)短暫上升。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2016年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收37.24億元，同比增長(zhǎng)84.04%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9.536億元，同比增長(zhǎng)67.81%。

然而，好景不長(zhǎng)。隨著業(yè)績(jī)變臉、大股東違規(guī)占用上市公司資金、財(cái)務(wù)造假等問題陸續(xù)暴露，2017年以后，*ST必康開始走下坡路。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2017-2019年，*ST必康歸母凈利潤(rùn)分別為8.93億元、4.04億元、2.40億元；到了2020年和2021年，其歸母凈利潤(rùn)呈斷崖式下滑，分別虧損10.89億元和虧損8.22億元。據(jù)2022年業(yè)績(jī)預(yù)告，*ST必康的虧損持續(xù)加重，2022年預(yù)計(jì)虧損12億元～22億元。

實(shí)際上，2017-2021年，*ST必康的營(yíng)收一直保持著增長(zhǎng)狀態(tài)，從50億元級(jí)別一路增長(zhǎng)至破75億元，2022年也預(yù)計(jì)達(dá)到60億元～89億元。

針對(duì)虧損原因，*ST必康在《2021年度業(yè)績(jī)快報(bào)暨業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告》中稱，系公司產(chǎn)品六氟磷酸鋰的價(jià)格暴漲635.71%，使得子公司利潤(rùn)同比上升較大，但基于謹(jǐn)慎性原則，公司對(duì)應(yīng)收賬款根據(jù)預(yù)計(jì)可回收金額單項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備等，對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大影響。

另外，就2022年虧損原因，*ST必康則在業(yè)績(jī)預(yù)告中提到，由于公司資金緊張，醫(yī)藥工業(yè)板塊的在建工程停工，因此計(jì)提了較大金額的資產(chǎn)減值損失；再者，公司基于謹(jǐn)慎性原則，對(duì)應(yīng)收賬款計(jì)提了較大的信用減值損失；另外，公司受投資者訴訟索賠影響，公司計(jì)提較大金額的預(yù)計(jì)負(fù)債。

百億押注新能源，資金困局難解

趁著新能源汽車市場(chǎng)的火熱， *ST必康將目光盯準(zhǔn)新能源賽道。早在此次宣布擴(kuò)產(chǎn)之前，*ST必康就已動(dòng)作頻頻。

2月3日晚，*ST必康發(fā)布公告稱，擬對(duì)全資子公司江蘇北度新能源有限公司（下稱“江蘇北度新能源”）進(jìn)行增資，注冊(cè)資本由5億元變更為50億元。

與此同時(shí)，江蘇北度新能源擬新設(shè)立陜西北度新能源有限公司（下稱“陜西北度新能源”）與陜西北度智慧系統(tǒng)工程有限公司（下稱“陜西北度智慧”）。其中，陜西北度新能源注冊(cè)資本為70億元，陜西北度智慧注冊(cè)資本為5億元，這些資金均擬由江蘇北度新能源全部認(rèn)繳出資。

4天后，*ST必康再次宣布公司使用自有資金1.8億元，與王子冬共同出資設(shè)立東莞北度新能源有限公司（下稱“東莞北度新能源”），同時(shí)使用自有資金7000萬元，與東莞市福頤智瑞信息技術(shù)有限公司共同出資設(shè)立東莞北度礦業(yè)有限公司（下稱“東莞北度礦業(yè)”）。天眼查顯示，這兩家公司的注冊(cè)資金繳納已經(jīng)完成。

不過，上述投資項(xiàng)目所需資金合計(jì)超過120億元，但財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年三季度，*ST必康賬上僅有8.42億元的貨幣資金。

圍繞在*ST必康身上的資金來源問題引來了監(jiān)管的關(guān)注。

2月3日晚，深交所下發(fā)關(guān)注函，要求*ST必康說明其增資及投資設(shè)立全資孫公司的資金來源，結(jié)合項(xiàng)目投資、運(yùn)營(yíng)計(jì)劃及對(duì)應(yīng)資金需求和時(shí)間表以及公司目前可動(dòng)用貨幣資金、融資渠道、公司自身運(yùn)營(yíng)、投資、償債資金需求等多項(xiàng)信息。

*ST必康在2月4日發(fā)布的公告中明確表示，其資金來源為公司自籌資金及土地、廠房、設(shè)備等實(shí)物資產(chǎn)，不會(huì)對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成不利影響，不存在損害公司及全體股東利益的情形，也不存在違反相關(guān)法律法規(guī)的情形。

一周后，*ST必康在對(duì)深交所關(guān)注函做出回復(fù)時(shí)稱，公司擬將部分控股子公司股權(quán)內(nèi)部劃轉(zhuǎn)及公司部分資產(chǎn)內(nèi)部劃轉(zhuǎn)。

具體為：將必康制藥新沂集團(tuán)控股有限公司（下稱“必康新沂”）之全資子公司徐州嘉安健康產(chǎn)業(yè)有限公司持有的下列資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)至江蘇北度新能源，包括固定資產(chǎn)1.75億元資產(chǎn)、在建工程4.50億元資產(chǎn)、無形資產(chǎn)0.11億元資產(chǎn)、其他非流動(dòng)資產(chǎn)0.11億元資產(chǎn)。必康新沂持有的下列資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)至江蘇北度新能源，包括存貨0.05億元資產(chǎn)、固定資產(chǎn)0.05億元資產(chǎn)、在建工程22.97億元資產(chǎn)、無形資產(chǎn)0.50億元資產(chǎn)（最終以雙方確認(rèn)的清單為準(zhǔn)）。

據(jù)此計(jì)算，上述資產(chǎn)價(jià)值合計(jì)30.04億元。*ST必康表示，隨著江蘇北度新能源資產(chǎn)的充實(shí)，可以發(fā)揮其直接融資、間接融資的作用，加快推進(jìn)項(xiàng)目實(shí)施。公司本次投資項(xiàng)目也計(jì)劃吸引感興趣的政府投資平臺(tái)、產(chǎn)業(yè)基金等戰(zhàn)略投資參與。另外，公司計(jì)劃逐步處置醫(yī)藥資產(chǎn)，回籠資金。

盡管如此，要吸引更多外來資金的投入，或許不僅僅考驗(yàn)著*ST必康講故事的能力，也需要扎實(shí)的經(jīng)營(yíng)管理能力來做支撐。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，早在2011年，*ST必康便已經(jīng)涉足新能源賽道。經(jīng)過十余年的探索，*ST必康新能源業(yè)務(wù)的營(yíng)收規(guī)模已經(jīng)突破10億元，占公司總營(yíng)收的比例也持續(xù)上漲。從營(yíng)收占比來看，截至2022年上半年，醫(yī)藥板塊（包括醫(yī)藥工業(yè)、醫(yī)藥商業(yè)）仍然是*ST必康的第一大業(yè)務(wù)。

當(dāng)下，新能源發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，仍然被資本所看好，但*ST必康能否借此東山再起，仍是未知數(shù)。

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