3月5日晚間，溫氏股份披露一份調(diào)研記錄，記錄了公司近期連續(xù)接受的3場(chǎng)交流會(huì)情況，廣發(fā)證券、大成基金等35家機(jī)構(gòu)共43位機(jī)構(gòu)投資者參與。此次調(diào)研中，溫氏股份對(duì)當(dāng)下生豬行業(yè)“二次育肥”現(xiàn)象進(jìn)行了重點(diǎn)回應(yīng)，同時(shí)也談及對(duì)后續(xù)市場(chǎng)走勢(shì)的看法。

“二次育肥”投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)較大

(資料圖)

據(jù)介紹，生豬行業(yè)的“二次育肥”一般是指行業(yè)中較為常見(jiàn)的養(yǎng)殖戶購(gòu)買(mǎi)200斤/頭左右的肉豬，再次養(yǎng)2-3個(gè)月至300斤/頭左右出欄的行為。這種行為多以生豬價(jià)格波動(dòng)較大且對(duì)后市行情看好為前提。

就在2022年三季度，受市場(chǎng)二次育肥熱潮支撐，國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格一度出現(xiàn)快速拉漲。彼時(shí)部分散養(yǎng)戶看好后續(xù)市場(chǎng)腌臘需求，二次育肥現(xiàn)象較為集中。但隨著后續(xù)二次育肥密集出欄，市場(chǎng)供大于求形勢(shì)凸顯，豬價(jià)在10月份一度突破約14元/斤高點(diǎn)后就開(kāi)始下滑，至12月底降至9元/斤以下，在今年春節(jié)前后更是進(jìn)入過(guò)度下跌一級(jí)預(yù)警區(qū)間。

現(xiàn)如今，在豬價(jià)底部起漲及政策端收儲(chǔ)利好的多重作用下，生豬市場(chǎng)再度出現(xiàn)二次育肥潮，仔豬價(jià)格周度漲幅一度超過(guò)12%。

“現(xiàn)在回過(guò)頭來(lái)看，去年集中的二次育肥行為多為虧損狀態(tài)，是一種短期的投機(jī)和賭博行為?！睖厥瞎煞菰诮邮苷{(diào)研中表示，二次育肥只是行業(yè)發(fā)展的階段性現(xiàn)象，能否持續(xù)主要取決于二次育肥能否獲利。若連續(xù)幾次都無(wú)法獲利，這種做法自然會(huì)被淘汰。

“目前來(lái)看，短期這種做法不會(huì)消失，長(zhǎng)期是否持續(xù)存在難以判斷。”溫氏股份副總裁兼董秘梅錦方表示，“個(gè)人認(rèn)為，這種做法無(wú)異于投機(jī)取巧。如果二次育肥每次都能賺錢(qián)，那么購(gòu)買(mǎi)的二次育肥豬價(jià)格自然也會(huì)提高，不養(yǎng)殖時(shí)資產(chǎn)會(huì)有閑置，同時(shí)大豬料肉比會(huì)隨著體重上升邊際提高，以上都會(huì)顯著提高二次育肥的成本。最關(guān)鍵的是，市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)較大、難以預(yù)測(cè)。產(chǎn)銷(xiāo)兩端都無(wú)疑提高了二次育肥的風(fēng)險(xiǎn)，最終可能造成巨額虧損?！?/p>

對(duì)于二次育肥對(duì)市場(chǎng)豬價(jià)的影響，梅錦方分析認(rèn)為，選擇不同體重的肉豬進(jìn)行二次育肥對(duì)市場(chǎng)豬價(jià)影響不同?！叭舳斡守i為200斤/頭以下的豬，對(duì)市場(chǎng)而言，短期并不會(huì)減少市場(chǎng)供給，因?yàn)樵谡Ｇ闆r下，此類(lèi)豬也不應(yīng)流入消費(fèi)市場(chǎng)，無(wú)非是由A換成B來(lái)養(yǎng)，為存量肉豬間養(yǎng)殖主體的調(diào)整。若二次育肥豬為正常240斤/頭本該出欄的豬，會(huì)短暫減少市場(chǎng)供給，對(duì)豬價(jià)可能會(huì)有階段性的抬升。待肉豬被養(yǎng)到300斤/頭，無(wú)論二次育肥的是200斤/頭還是240斤/頭的肉豬，都會(huì)小幅增加市場(chǎng)肉量總供給，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生影響?！?/p>

具體到二次育肥對(duì)公司的影響，溫氏股份指出，公司出欄節(jié)奏穩(wěn)定，出欄肉豬單頭均重穩(wěn)定在240斤左右，大多直接賣(mài)給屠宰場(chǎng)，該等體重肉豬不太適合進(jìn)行二次育肥，因此流入二次育肥市場(chǎng)情況較少。賣(mài)出后公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)流程即已結(jié)束。其中可能有部分批發(fā)商與二次育肥參與者進(jìn)行對(duì)接，公司無(wú)法監(jiān)控。對(duì)公司而言，公司將始終堅(jiān)持穩(wěn)定出欄節(jié)奏，做好豬肉保供工作。

“從整體上看，畜禽養(yǎng)殖行業(yè)本質(zhì)上是一個(gè)體系化、復(fù)雜化的行業(yè)，生產(chǎn)周期和鏈條較長(zhǎng)，涉及育種、飼養(yǎng)管理、營(yíng)養(yǎng)配方、疫病防控和治療等方面的問(wèn)題。真正建立起完善的體系需要較長(zhǎng)的時(shí)間，特別是育種體系。短期投機(jī)者對(duì)行業(yè)及豬周期的理解和認(rèn)識(shí)可能不夠深刻，對(duì)行業(yè)缺乏敬畏之心，不利于行業(yè)的長(zhǎng)期高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展。”溫氏股份表示。

本輪豬周期或尚未結(jié)束

對(duì)本輪豬周期走勢(shì)的看法也是機(jī)構(gòu)投資者關(guān)注的重心。溫氏股份對(duì)此表示，從歷年豬價(jià)的走勢(shì)來(lái)看，春節(jié)后一季度是傳統(tǒng)的肉類(lèi)消費(fèi)淡季，春節(jié)前后豬價(jià)一般較低，這是季節(jié)性因素影響所致，符合往年規(guī)律。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，隨著天氣變暖，豬價(jià)一般從4月份開(kāi)始逐步回升。

“近期豬價(jià)已走出止跌回穩(wěn)的趨勢(shì)。從趨勢(shì)上看，預(yù)計(jì)二、三季度豬價(jià)應(yīng)有不錯(cuò)表現(xiàn)。按照經(jīng)驗(yàn)，四季度10月份處于秋季，豬價(jià)可能維持較好水平。10月份后，豬價(jià)呈現(xiàn)緩慢下降態(tài)勢(shì)的可能性較大?！?/p>

但溫氏股份強(qiáng)調(diào)，本輪豬周期豬價(jià)高度和走勢(shì)難以精確判斷?！靶袠I(yè)普遍認(rèn)為，本輪豬周期從2022年4月開(kāi)始。2022年10月漲至階段性14元/斤的高點(diǎn)，變化速度和幅度均超過(guò)行業(yè)預(yù)期。按照歷史豬周期表現(xiàn)，一般行業(yè)周期高點(diǎn)都會(huì)伴隨著內(nèi)外資本瘋狂投入的階段，產(chǎn)能建設(shè)和擴(kuò)張?zhí)幱诜抢硇誀顟B(tài)，但本輪周期尚未出現(xiàn)此種情況。因此，從這個(gè)角度來(lái)看，本輪周期尚未結(jié)束?！?/p>

由于養(yǎng)豬周期較長(zhǎng)，能繁母豬數(shù)量基本決定了10個(gè)月后肉豬出欄的大致規(guī)模。溫氏股份表示，公司2023年出欄的肉豬數(shù)量量級(jí)已大致確定。倘若行情走好，公司可以做的工作是努力提升生產(chǎn)成績(jī)指標(biāo)，如配種分娩率、產(chǎn)保死淘率和上市率等，減少生產(chǎn)過(guò)程中的意外死亡和損失；同時(shí)做好肉豬養(yǎng)殖的增重增效，通過(guò)育種等手段提高肉豬均重，適當(dāng)增加肉豬養(yǎng)殖的總體重量。

（文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào)）

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