國內(nèi)商品期貨市場3月24日漲多跌少。其中，滬錫主力合約漲超5%；滬鎳、PTA、硅鐵主力合約漲超3%；紙漿、蘋果、滬鋅主力合約漲超2%。下跌品種方面，菜粕主力合約跌超2%；菜油、豆粕、豆二、雞蛋主力合約跌超1%。

(資料圖)

截至24日下午收盤，追蹤國內(nèi)商品市場的中證商品期貨價格指數(shù)收報1353.02點，較前一交易日上漲0.56%；中證商品期貨指數(shù)收報1765.83點，較前一交易日上漲0.56%。

中證商品期貨價格指數(shù)3月24日日內(nèi)走勢圖來源：新華財經(jīng)專業(yè)終端

金屬價格反彈滬錫強勢領(lǐng)漲 PTA再創(chuàng)年內(nèi)新高

市場風(fēng)險偏好情緒回升推動原油、金屬等主要品種近期反彈企穩(wěn)。其中，滬錫在成本線的支撐作用下，24日增倉收漲5.86%，強勢領(lǐng)漲當(dāng)天商品市場。自1月底以來，滬錫在需求疲弱的拖累下連續(xù)走弱，3月17日一度跌至17.75萬/噸的近四個月低點。但近期，精煉錫生產(chǎn)成本對價格的支撐作用開始顯現(xiàn)。據(jù)一德期貨介紹，錫礦加工費繼續(xù)走低，驗證礦端緊張局面，逐步接近冶煉廠生產(chǎn)成本，雖未傳導(dǎo)至冶煉，但價格確實已經(jīng)接近部分礦山成本線。全年來看，該機構(gòu)認為，錫還是偏樂觀的品種，供需將由過剩轉(zhuǎn)為緊缺，需求是弱現(xiàn)實強預(yù)期，主要考慮半導(dǎo)體的去庫周期或在年中結(jié)束并轉(zhuǎn)為補庫周期，光伏等新能源行業(yè)持續(xù)高增長，使得錫整體需求增速有回升。

這一背景下，盤面上看，24日伴隨著錫價大漲，滬錫主力合約單日增倉近1.6萬手，凈流入資金12.72億元。在滬錫的帶動下，銅、鋁、鉛、鋅、鎳其他基本金屬也全線收漲。

PTA經(jīng)過三日整固之后，24日再度大幅拉漲。截至收盤，PTA主力合約收漲3.65%，盤中刷新去年7月12日以來的新高。商品市場氛圍轉(zhuǎn)暖進一步助推了PTA的成本端利多。受上游PX供應(yīng)偏緊的支撐，PTA自3月17日以來保持強勢，盡管國際油價走弱，也沒有妨礙PTA的上漲。市場普遍認為，PX維持供應(yīng)偏緊、庫存去化的狀態(tài)，在當(dāng)前PTA加工費低位的背景下，將壓縮PTA現(xiàn)貨的供應(yīng)，這也成為近期PTA強勢的主要邏輯。方正中期期貨表示，在原油有望修復(fù)性反彈、PX基本面強勢下，成本端對PTA價格形成明顯支撐。同時，部分PTA工廠陸續(xù)檢修，開工負荷邊際下降，聚酯負荷高位下，預(yù)計PTA延續(xù)去庫存態(tài)勢。整體來看，在成本與供需共同驅(qū)動下，PTA將維持偏強走勢，2305合約主要運行區(qū)間在5500-6300元/噸。

其他品種方面，清明節(jié)備貨臨近，蘋果增倉漲超2%；另有包括焦煤、玻璃、PVC在內(nèi)的超10個品種終盤漲幅在1%以上。

供應(yīng)充足菜粕菜油延續(xù)大幅下跌

油脂油料在隔夜市場延續(xù)弱勢，不過24日市場情緒有所回暖，油脂油料也普遍反彈回升，但菜粕菜油主力合約依然領(lǐng)跌今日商品市場，分別收跌2.05%、1.67%。供應(yīng)方面，美國農(nóng)業(yè)部海外農(nóng)業(yè)局此前發(fā)布的參贊報告顯示，印度2022/23年度(10月到次年9月)油菜籽產(chǎn)量預(yù)計降至1140萬噸，低于美國農(nóng)業(yè)部官方預(yù)測的1150萬噸，但是仍然高于上年的1100萬噸。同時因澳洲和加拿大等主產(chǎn)國均有豐產(chǎn)預(yù)期，菜籽今年供應(yīng)較為寬松。國內(nèi)情況，國泰君安期貨表示，3-5月份菜籽大量到港，近期又有菜油進口的新增，菜油供應(yīng)維持高位，下游采購積極性差，供強需弱的情況下，菜油價格繼續(xù)承壓。而在基本面和宏觀面雙重利空影響下，華泰期貨預(yù)計短期內(nèi)菜籽價格仍有一定下跌空間，而菜油則會跟隨豆油和棕櫚油波動且在三大油脂中表現(xiàn)偏弱，可關(guān)注菜油和棕櫚油的價差收窄套利。

此外，對于近期表現(xiàn)疲弱的油脂油料板塊，中泰期貨認為后市的行情節(jié)奏預(yù)測難度極大。從中長期的宏觀背景和基本面的情況來看，2020年中到2022年中的牛市行情的兩個基礎(chǔ)——流動性擴張和全球油料供給端偏緊現(xiàn)在都發(fā)生了逆轉(zhuǎn)，長期來看，行情已經(jīng)失去了維持強勢和高價的邏輯。然而對于國內(nèi)油脂油料市場來說，今年消費整體的同比增長將可能使得國內(nèi)現(xiàn)貨價格表現(xiàn)強于外盤。需要關(guān)注的重點可能在于外圍風(fēng)險是否會發(fā)生失控，以及國外的成本端壓力向國內(nèi)的傳導(dǎo)過程和節(jié)奏。

（文章來源：新華財經(jīng)）

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