昨日，中國證監(jiān)會發(fā)布通知，已于近日同意鄭商所燒堿、對二甲苯期貨及期權(quán)注冊，將督促鄭商所做好各項工作，保障燒堿、對二甲苯期貨及期權(quán)的平穩(wěn)推出和穩(wěn)健運行。這一消息也意味著期貨市場化工品大家族即將迎來新的成員。

(資料圖片僅供參考)

期貨日報記者了解到，對二甲苯又稱PX，上接石油煉化，下連聚酯化纖，是重要的基礎(chǔ)化工原料。PX也是煉化上游端的化工產(chǎn)品之一，目前亞洲有近7900萬噸的PX產(chǎn)能，全球大部分的PX生產(chǎn)及貿(mào)易活動集中在亞洲區(qū)域。

近幾年，隨著國內(nèi)PX上下游產(chǎn)能持續(xù)釋放和擴張，中國已成為“芳烴—PTA—聚酯”產(chǎn)業(yè)鏈全球最大的生產(chǎn)國和消費市場。當(dāng)前，中國的PX市場規(guī)模已經(jīng)達(dá)到4367萬噸，PX自給率在70%以上。

盡管我國在全球貿(mào)易格局中占有舉足輕重的地位，但長期以來，PX的貿(mào)易定價依賴普氏及亞洲合約價等定價機制，國內(nèi)企業(yè)參與受限，定價話語權(quán)弱，避險需求無法滿足，市場對于PX期貨及衍生品上市的呼聲強烈。

尤其是在芳烴調(diào)油需求明顯增加的背景下，PX價格波動加大，在成本端不斷上移的過程中，PTA及聚酯企業(yè)利潤受到成本擠壓明顯壓縮，PTA產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)對于管理原材料價格波動風(fēng)險、平抑利潤波動的需求越來越高。

“對于PTA生產(chǎn)企業(yè)而言，近兩年P(guān)X價格波動率明顯加大，實體企業(yè)有著構(gòu)建產(chǎn)業(yè)鏈完整避險體系的需求。”新鳳鳴集團總裁助理章四夕表示，PX期貨和期權(quán)上市后，將會延長產(chǎn)業(yè)鏈套期保值的鏈條，提高套保的完整性，平滑和規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險。

采訪中，期貨日報記者了解到，長期以來，PX價格波動大且定價主要參考美元價格，產(chǎn)業(yè)企業(yè)缺少一個可以進(jìn)行風(fēng)險管理的工具，也急需一個更加透明的人民幣定價市場。對于PX期貨和期權(quán)上市，產(chǎn)業(yè)企業(yè)充滿了期待。

“PX期貨和期權(quán)的同步上市，對于實體企業(yè)而言，提供了多元化的風(fēng)險管理工具，有利于提升效率，完善風(fēng)險管理體系。對于交易者而言，則提供了更多的交易機會，有助于提升市場流動性?！眹┚财谪浉呒壏治鰩熧R曉勤稱。

值得一提的是，近幾年，在化工品種中，除芳烴鏈條外，基礎(chǔ)化工品同樣也受到了市場的廣泛關(guān)注。

“在基礎(chǔ)化工品中有‘三酸兩堿’之說，意指國民經(jīng)濟生活中的五種基礎(chǔ)性化工原材料，具體包括鹽酸、硫酸、硝酸和燒堿、純堿，其中燒堿被廣泛應(yīng)用于金屬冶煉、紙漿、印染、化纖、水處理、石油精制、棉織品整理、煤焦油產(chǎn)物的提純、食品和木材加工以及機械和化學(xué)工業(yè)等生產(chǎn)、生活各個領(lǐng)域。”中原期貨研究所化工品負(fù)責(zé)人邵亞男表示。

同時，“兩堿”（燒堿、純堿）工業(yè)同屬于鹽化工產(chǎn)業(yè)，燒堿是其氯堿分支中的核心品種，與其關(guān)聯(lián)的PVC和氧化鋁目前都已登陸期貨市場。

記者了解到，我國是全球最大的燒堿生產(chǎn)和消費國，2010—2022年，中國燒堿產(chǎn)能年均增長5.5%，產(chǎn)量年均增長6.0%，需求量年均增幅為6.3%，長期供過于求。截至2022年年底，中國燒堿產(chǎn)能4763萬噸，產(chǎn)量3981萬噸，產(chǎn)能利用率83.6%，需求量3656.1萬噸。

從區(qū)域分布看，山東燒堿產(chǎn)能及產(chǎn)量最大，分別為1181萬噸、1044萬噸，分別占全國的26%、27%，內(nèi)蒙古、江蘇和新疆分列第2至4位。

從下游需求來看，我國燒堿的主要需求行業(yè)為氧化鋁、印染化纖、化工和造紙，合計占全國燒堿消費總量的近七成。從消費區(qū)域來看，山東燒堿消費量最大，其次為山西、廣西、江蘇與浙江。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，目前，影響燒堿價格的主要因素在于市場供需、社會庫存、物流運輸、氯堿平衡、環(huán)保因素等?，F(xiàn)貨貿(mào)易過程中主要通過供求關(guān)系變化靈活定價。

“近年來，國內(nèi)燒堿供需持續(xù)增長，氧化鋁依然是支撐燒堿需求的重要行業(yè)，傳統(tǒng)的紡織、印染等行業(yè)開工負(fù)荷比較穩(wěn)定，新能源行業(yè)耗堿數(shù)量穩(wěn)定增長，整體市場供需呈現(xiàn)緊平衡?！睒I(yè)內(nèi)人士稱。

據(jù)廈門國貿(mào)石化相關(guān)品種負(fù)責(zé)人吳明陽介紹，今年以來，隨著國內(nèi)氯堿新裝置釋放供應(yīng)，出口窗口關(guān)閉，以及國內(nèi)液堿主要下游不景氣，造成主產(chǎn)地?zé)龎A價格上半年下跌，同時主要消費地社會庫存維持高位，液堿市場流通不暢?！斑M(jìn)入8月份之后，隨著產(chǎn)地開工負(fù)荷下降且氧化鋁景氣提升，行業(yè)庫存水平開始走低，燒堿價格止跌反彈。”他稱。

“近兩年來，燒堿受到供求、限產(chǎn)、安全事故等各種因素的影響，價格波動日趨劇烈。由于缺少有效的遠(yuǎn)期價格指導(dǎo)和避險工具，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)主動應(yīng)對市場供需變化具有一定的難度，存在被動承受價格波動風(fēng)險的情況，給行業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營帶來潛在風(fēng)險?！敝刑┢谪洰a(chǎn)融發(fā)展事業(yè)總部氯堿產(chǎn)業(yè)鏈副總經(jīng)理張銀燕表示。

據(jù)她介紹，山東地區(qū)32%液堿價格從2022年的最高點1300元/噸跌至今年最低價665元/噸，波動幅度為49%，液氯價格從2022年最高價1800元/噸跌至今年最低價-900元/噸（倒貼），價格波動幅度達(dá)到150%。氯堿價格的大幅度波動嚴(yán)重影響到了氯堿企業(yè)經(jīng)營利潤，而同期煤炭價格波動幅度為54%，原鹽價格波動幅度為50%，原材料價格的波動不及產(chǎn)成品價格的波動，這對氯堿產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)利潤產(chǎn)生了嚴(yán)重的侵蝕，部分企業(yè)出現(xiàn)了脹庫現(xiàn)象，不得不降負(fù)荷生產(chǎn)，甚至虧損出貨。

“近年來，鄭商所一直積極推進(jìn)燒堿期貨、期權(quán)上市，這對于氯堿行業(yè)而言是一大利好，不僅為氯堿行業(yè)提供一個價格發(fā)現(xiàn)工具，更為有套期保值訴求的產(chǎn)業(yè)客戶提供有效的風(fēng)險對沖工具。”張銀燕表示，市場希望燒堿期貨、期權(quán)盡快上市，為產(chǎn)業(yè)健康良性發(fā)展提供更大幫助。

（文章來源：期貨日報）

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