【現(xiàn)貨】4月11日上海銅報(bào)價(jià)73715元/噸，8日上海銅報(bào)價(jià)73760元/噸，環(huán)比-45元/噸，對(duì)當(dāng)月報(bào)升水150-升180元/噸，環(huán)比0元/噸。廣東1#銅報(bào)價(jià)73700元/噸，前一日?qǐng)?bào)價(jià)73700元/噸，環(huán)比0元/噸，對(duì)當(dāng)月報(bào)升水120-升水140，環(huán)比+25元/噸。上海地區(qū)進(jìn)口方面，報(bào)關(guān)系統(tǒng)可以提前預(yù)報(bào)關(guān)，目前可以清關(guān)，提貨也開(kāi)始陸續(xù)進(jìn)行，不過(guò)受到疫情管控措施的影響，效率非常低下，堆存費(fèi)用和滯箱費(fèi)用相對(duì)高企。從報(bào)價(jià)來(lái)看，受上海地區(qū)疫情管控的影響，外貿(mào)市場(chǎng)表現(xiàn)依舊冷清，市場(chǎng)無(wú)報(bào)價(jià)，無(wú)買(mǎi)家詢盤(pán)。部分外貿(mào)商現(xiàn)階段工作主要在處理之前成交的單子，有單子停滯在機(jī)場(chǎng)無(wú)法繼續(xù)中轉(zhuǎn)，并表示對(duì)后續(xù)銀行業(yè)務(wù)辦理存擔(dān)憂。市場(chǎng)基本無(wú)新成交，外貿(mào)商基本處于躺平狀態(tài)，等待市場(chǎng)解封回暖。

【信息】2022年3月新增人民幣貸款3.13萬(wàn)億，預(yù)期2.64萬(wàn)億，去年同期2.73萬(wàn)億；新增社融4.65萬(wàn)億，預(yù)期3.63萬(wàn)億，去年同期3.34萬(wàn)億；社融存量增速10.6%，前值10.2%；M2同比9.7%，預(yù)期9.1%，前值9.2%；M1同比4.7%，前值4.7%。3月信貸社融超預(yù)期高增，票據(jù)沖量、地方債多發(fā)、企業(yè)短貸是主貢獻(xiàn)；結(jié)構(gòu)仍然欠佳，內(nèi)需不足仍是大拖累，尤其是地產(chǎn)端，基建需求已開(kāi)始向好。

【庫(kù)存】4月11日中國(guó)電解銅社會(huì)庫(kù)存13.53萬(wàn)噸，8日14.03萬(wàn)噸，6日13.69萬(wàn)噸。廣東庫(kù)存走低，再加上華東貿(mào)易商積極南下收貨，令升水持續(xù)走高，值得注意的是，清遠(yuǎn)地區(qū)的銅加工企業(yè)仍處于停產(chǎn)中，廣東本地消費(fèi)仍舊低迷，若非華東廠家南下采購(gòu)，升水不會(huì)漲幅那么大，因此需關(guān)注下周無(wú)錫常州等地區(qū)能否解封，若不能恐仍會(huì)從廣東調(diào)貨。4月11日LME庫(kù)存105600噸，8日103775噸，環(huán)比+1825噸。國(guó)內(nèi)交易所最新庫(kù)存9.6581萬(wàn)噸，4月1日9.3121萬(wàn)噸，環(huán)比+0.346萬(wàn)噸。庫(kù)存持續(xù)外累，國(guó)內(nèi)庫(kù)存因疫情停止去庫(kù)。

【邏輯】疫情反彈，國(guó)內(nèi)庫(kù)存降庫(kù)或趨緩，LME持續(xù)累庫(kù)。國(guó)常會(huì)重申適時(shí)運(yùn)用貨幣政策工具支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)期加強(qiáng)，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示后期縮表進(jìn)程或更快，社融數(shù)據(jù)總量較好，結(jié)構(gòu)欠佳，政策上外緊內(nèi)松，銅價(jià)維持震蕩。在交易經(jīng)濟(jì)衰退之前，逢低買(mǎi)入為主，沖高可買(mǎi)入遠(yuǎn)月看跌期權(quán)保護(hù)。

（文章來(lái)源：廣發(fā)期貨）

關(guān)鍵詞： 廣發(fā)期貨 高位震蕩